公司2025年及第四季度业绩表现 - 2025年全年实现营业收入147.2亿元，同比增长0.5%；归母净利润12.3亿元，同比增长10.4%；扣非归母净利润11.9亿元，同比下降2.8% [4] - 2025年全年销量同比增长0.68% [4] - 2025年第四季度实现营业收入16.6亿元，同比增长5.2%；归母净利润为-0.1亿元，同比减亏；扣非归母净利润为-0.3亿元，同比减亏 [4] 2025年第四季度量价齐升驱动因素 - 2025年第四季度销量同比增长2.84%，吨价同比增长1.96%，量价增速均较前三季度改善 [5] - 销量增长得益于上年同期低基数以及公司在非现饮渠道和产品结构优化方面的努力 [5] - 公司通过发力非现饮渠道（如便利店、超市）弥补现饮渠道压力，其中拉罐产品增长较快；即时零售业务因合作早、基础稳，市场份额高于公司全国整体水平 [5] - 产品方面聚焦高档化，加码一升装产品（已推出乌苏精酿大红袍、山城龙井绿茶精酿等十余款1L装新品），并结合本土化需求创新；同时推进国际品牌和精酿啤酒布局，高档产品收入占比持续提升 [5] 2025年经营韧性及行业对比 - 2025年全年销量同比增长0.68%，吨价同比下降0.18%，在较弱市场环境下实现逆势增长（2025年啤酒行业产量同比下降1.1%） [5] - 公司通过优化产品结构、加快新品布局、拓展非现饮渠道、深化“大城市”计划等举措，经营韧性持续提升 [5] 2025年第四季度利润减亏原因及展望 - 第四季度为啤酒传统淡季，销量同比增长约2.8%带来的规模效应对固定成本摊薄和毛利率有一定帮助 [6] - 2026年1月公司与嘉威达成和解，公司拟冲回原计提预计负债2.54亿元，同时计提一次性支付款等新负债2.17亿元，此举增厚公司2025年归母净利润1907.96万元 [6] - 历史遗留问题解决后，公司后续有望轻装上阵 [6] - 展望2026年，各项促进服务消费的政策有望推动现饮消费场景持续修复，啤酒消费有望稳中向好；品牌力是决定高端啤酒销售的核心驱动力，公司强大的品牌运作能力在外部压力纾解时有望充分体现 [6]