公司港股IPO与募资用途 - 公司向港交所重新提交上市申请，再度冲击港股IPO [1][2] - 此次赴港募资的60%将用于支持海外产能建设 [4] - 募资的另一重点是加强固态电池相关产品、新一代锂离子电池隔膜及半导体材料的研发 [19] 公司市场地位与业务构成 - 按2024年出货量计，公司是中国电池隔膜市场份额的第二位，其中干法隔膜位居全球第一，湿法隔膜全球第二 [2] - 公司是极少数同时掌握干法、湿法及涂覆隔膜全技术的综合供应商 [5] - 2025年前三季度，公司涂覆隔膜业务（含干法和湿法涂覆）占营收比重高达72% [7] - 公司客户结构多元，对单一客户依赖较低，2025年前三季度中国内地营收占比86.4%，境外占比13.6% [7][14] - 公司海外客户包括LG新能源、三星SDI、村田、SK On、SAFT等知名企业 [14] 公司财务与经营表现 - 2023年和2024年，公司营业收入分别为29.82亿元、35.06亿元，分别同比增长4.62%、17.52% [5] - 2023年和2024年，公司归母净利润分别为5.76亿元、3.64亿元，分别同比下滑19.87%、36.87% [5] - 2025年前三季度公司净利润为1.83亿元，同比下滑49.6% [5] - 公司隔膜业务综合毛利率从2024年前三季度的30%下滑至2025年同期的21.3%，下降了8.7个百分点 [6] - 公司将毛利下滑归因于市场竞争，产品平均售价降幅超过生产成本降幅 [6] 行业竞争与市场环境 - 2022年至2024年，中国电池隔膜产业产能按63.8%的复合年增长率扩充，超过出货量35.8%的增幅，导致供应过剩和售价下行压力 [6] - 2025年上半年湿法隔膜价格战激烈，主流湿法与干法基膜价差缩至0.15元/平方米内 [7] - 2024年全球电池隔膜行业前五大市场参与者总出货量占比约65.1%，中国企业在全球市场份额约为84.0% [21] - 公司全球市场占有率由2020年的11.0%增至2024年的14.4%，连续五年锂离子电池隔膜出货量位列全球第二 [21] 海外产能扩张战略 - 公司已在马来西亚、瑞典、美国投建生产基地，覆盖东南亚、欧洲与北美三大核心市场，总规划产能超20亿平方米 [9] - 马来西亚槟城基地规划产能20亿平方米/年，预计2027年上半年量产，定位为东南亚核心枢纽 [10] - 瑞典基地规划产能3.17亿平方米/年，预计2026年底量产，定位为欧洲总部及研发生产中心 [10] - 美国北卡罗来纳州基地规划产能5.8亿平方米/年，预计2026年底量产，定位为北美战略支点 [10] - 布局海外旨在服务当地客户集群、规避贸易壁垒、碳关税与关税风险 [10] - 弗若斯特沙利文预计，中国以外地区的隔膜出货量份额将由2024年的16.0%大幅增长至2029年的34.1%，复合年增长率达45.3% [13] 储能市场机遇 - 2025年中国储能锂电池出货量达630GWh，同比增长85% [11] - 预计到2029年，欧洲及美国储能市场规模将分别超过140吉瓦及200吉瓦，2024年至2029年复合年增长率分别为39.4%及40.0% [11] - 公司隔膜产品全面适配储能领域主流电芯类型，包括磷酸铁锂、钠离子、半固态及三元储能电芯 [17] - 公司针对电网储能、住宅及便携式储能等不同场景的差异化需求，研发定制化隔膜解决方案 [17][18] 固态电池技术布局 - 公司已完成固态电池隔膜中试验证，并计划在2026年下半年推出固态电解质膜产品 [4][20] - 公司正在开发适用于半固态电池的LATP涂覆隔膜、PEO涂覆隔膜及凝胶电解质复合隔膜，并可大规模量产 [19] - 公司固态电解质膜采用结合纤维框架与固态电解质的整合成型技术，产品厚度范围为7~30微米 [19][20] - 其中一款固态电解质膜抗拉强度至少达11兆帕，厚度小于或等于25微米，抗氧化电位高于5.0V，离子电导率至少达0.5毫西门子/厘米 [20] - 该产品旨在与现有内部制程完全整合，无需对生产线进行重大调整 [20]