文章核心观点 - 全球金属市场在经历数月单边上涨后进入盘整期，但长期牛市趋势未终结，当前调整是长期上涨中的必要休整 [1][3][4] - 市场将出现分化，基本金属（尤其是铜）因受益于全球制造业周期复苏，其基本面逻辑比黄金更坚实，预计将在二季度先于黄金反弹 [1][4][16] - 投资策略应避免在盘整期盲目追高黄金，而应关注制造业复苏信号，在技术支撑位布局基本金属，以捕捉下一轮上涨 [1][21] 黄金市场分析与展望 - 金价经历抛物线式上涨后动能衰竭，技术图表显示其将进入“持有模式”，未来数周甚至数月内将宽幅震荡 [5] - 金价短期反弹面临沉重阻力，5000美元关口及5100-5150美元区域将限制其上行空间 [5] - 支撑黄金牛市的核心逻辑“货币贬值”主题依然完好，美元指数持续在100关口下方运行是关键长期弱势信号 [7] - 标普500指数/黄金比率跌破长达十年支撑位，与1970年代末期市场结构相似，暗示资金流向硬资产的长期趋势未结束 [8] - 当前下跌是消化前期过快涨幅的“中场休息”，而非趋势反转 [9] - 黄金买入需耐心，关键买入区间位于4264-4381美元（2025年四季度突破区域），4500美元（50日移动均线）是首先关注位 [20] 铜市场分析与展望 - 铜价更多受制于全球经济周期，近期LME铜价在触及14000美元上方后出现减速 [10][11] - 当前铜价同比涨幅隐含全球制造业PMI应达53左右，但实际读数仅在50.5附近，表面看铜价似乎透支未来增长 [12] - 跨资产分析显示，铜与模拟半导体股票均在定价更强劲的制造业周期，铜价回调是技术修正而非基本面预期崩塌 [12][13] - LME铜在达到14000-14596美元中期目标后出现减速，但未出现如黄金般的剧烈“反转”信号 [17] - 铜除受益于“货币贬值”逻辑外，还额外叠加强劲“顺周期轮动”动力，预计将在盘整结束后比贵金属更早在第二季度延续涨势 [16][18] - 铜的战术支撑位在12074-12105美元区域（初步底部支撑），而11100-11200美元是多年波动区间突破位，维持其上则长期牛市结构稳固 [20] 市场整体策略与节奏预判 - 在盘整期，基本金属将比贵金属获得更多支撑，市场驱动力存在分化 [16] - 黄金主要受制于“货币贬值”交易的拥挤和获利回吐，而铜拥有“货币贬值”和“顺周期轮动”双重动力 [16] - 布伦特原油预计维持区间震荡，受地缘政治推动的涨势在“60美元高端”受阻，难以持续突破70美元，61.75-62.18美元区域密集的移动均线将提供坚实底部 [20]