文章核心观点 - 文章核心观点围绕全球大类资产表现、主要央行政策及关键经济数据展开，指出当周市场呈现“金油共振上涨，港股延续下跌”的特征，同时欧洲央行维持利率不变，美国就业数据弱于预期，市场对美联储降息预期集中在6月和9月 [1][2][113] - 文章另一核心部分深入分析了日本众议院提前选举对“高市财政”政策的潜在约束，认为选举后宽财政方向不变，但为避免市场波动，政策节奏可能更加谨慎 [108][110][111] 大类资产&海外事件&数据 大类资产表现 - 全球股指: 当周发达市场股指多数上涨，道琼斯工业平均、法国CAC40、日经225分别上涨2.5%、1.8%、1.7%；新兴市场股指多数上涨，开罗CASE30、泰国SET指数、印度SENSEX30分别上涨4.1%、2.1%、1.6%，但胡志明指数、韩国综合指数分别下跌4.0%、2.6% [2] - 美国行业: 标普500行业多数上涨，日常消费、工业、能源分别上涨6.0%、4.7%、4.3%，可选消费、通讯服务、信息技术分别下跌4.6%、4.3%、1.4% [7] - 港股市场: 恒生指数悉数下跌，恒生科技、恒生中国企业指数、恒生指数分别下跌6.5%、3.1%、3.0%；行业方面，必需性消费上涨3.7%，资讯科技、原材料分别下跌7.8%、6.2% [13] - 国债收益率: 发达国家10年期国债收益率涨跌互现，美国10年期国债收益率下行4.0个基点至4.22%，德国下行2.0个基点至2.90%，英国上行1.56个基点至4.53% [16]；新兴市场10年期国债收益率多数上行，土耳其大幅上行223.0个基点至30.01%，巴西上行16.4个基点至13.60% [23] - 外汇市场: 美元指数上涨0.5%至97.61，主要货币兑美元悉数下跌，欧元、英镑、日元分别贬值0.3%、0.5%、1.6%；主要新兴市场货币兑美元多数上行，墨西哥比索、巴西雷亚尔分别升值1.2%、0.7% [29] - 人民币汇率: 人民币兑美元升值，美元兑在岸、离岸人民币汇率分别变动至6.9401和6.9298 [40] - 大宗商品: 大宗商品价格多数下跌，布伦特原油价格下跌3.7%至68.1美元/桶，WTI原油价格下跌2.5%至63.6美元/桶；贵金属价格涨跌互现，COMEX金价格上涨1.6%至4958.5美元/盎司，COMEX银价格大幅下跌9.4%至76.77美元/盎司 [46][53] 美债与财政 - 美债发行: 截至2026年2月4日，美国财政部TGA（国库现金余额）升至9077亿美元，较1月初明显上升；美债15日滚动净发行额最新升至118.90亿美元 [63] - 财政赤字: 截至2026年2月4日，美国2026日历年累计财政赤字规模为733亿美元，远低于去年同期的1439亿美元；累计财政收入6229亿美元，高于去年同期的5465亿美元 [69] 主要央行动态 - 美联储: 官员发言观点分化，理事库克认为风险更偏向通胀走高，而米兰则强调美联储需降息一个百分点以上；根据市场预期，美联储年内降息时点集中在6月和9月 [79][80] - 欧洲央行: 2月议息会议维持利率不变，行长拉加德表示关注欧元走势，可能影响通胀；欧元区2026年1月HICP同比已回落至1.7% [83] 就业市场数据 - 职位空缺: 美国12月JOLT职位空缺为654.2万人，显著低于市场预期的725万人，职位空缺率回落至3.9%；金融保险、零售贸易、专业商业服务业的空缺率回落幅度最为显著 [1][86][87] - 失业金申领: 截止2026年1月31日当周，美国初请失业金人数为23.1万人，高于市场预期的21.2万人 [88] 热点思考：日本选举与财政约束 选举格局与可能结果 - 选举背景: 2026年2月8日日本举行众议院提前选举，结果将影响政治格局及债务风险；选举后，宽财政方向不变，但节奏可能更加谨慎以避免“特拉斯时刻”重演 [108][111] - 竞争格局: 三大阵营角逐众议院465个席位，执政联盟（自民党及维新会）拥有233席；市场预测自民党或赢得半数以上席位，高市早苗继续担任首相的概率为99% [110] - 可能情形: 情形一为自民党获得更大优势，债务冲击概率最低；情形二为自民党席位小幅增加，存在“交易式”宽财政，债务风险中等；情形三为自民党席位下降，财政悬崖风险最大 [110] 政策方向与债务风险 - 政策方向: 选举后宏观政策方向仍是宽财政，但若自民党获得更大优势，政策节奏或更加谨慎；降低食品税税率是重点承诺，但自民党可能采取更温和的替代方案 [111] - 债务风险: 日本自身主权债务风险较低，2025年政府债务率230%，但净国际投资头寸占GDP比重达84%，且日债外资占比仅14%；减税可能产生每年5.0万亿日元赤字，占2026年新发债规模30万亿日元的17% [112]