文章核心观点 - 中科曙光计划通过发行可转债募集不超过80亿元人民币，资金将投向三大AI算力相关项目，此举反映了当前算力市场正从单纯的大模型训练向推理应用侧转移，并面临高密度计算环境下冷却、供电、存算传协同等系统性工程挑战 [2][3][11] 80亿元资金投向 - 募集资金总额不超过80亿元，扣除发行费用后拟投入三个项目 [2] - 面向人工智能的先进算力集群系统项目：拟投入35亿元，占总募资额的43.75% [5][6] - 下一代高性能AI训推一体机项目：拟投入25亿元 [5] - 国产化先进存储系统项目：拟投入20亿元 [5] - 资金投向揭示了算力市场的重点方向，包括先进算力集群、AI训推一体机和先进存储系统 [3] 先进算力集群项目的具体投向与挑战 - 项目可参照国家超算互联网郑州核心节点，该节点上线了由公司提供的3套scaleX万卡超集群，是目前接入国家超算互联网的最大单体国产AI算力资源池 [7] - 该集群可全面覆盖万亿参数模型训练、高通量推理以及AI for Science等大规模场景 [7] - 高密度计算环境下，冷却、供电等系统是资金投入的重点，已超出传统服务器范畴，成为跨学科的工程技术挑战 [7][8] - 单机柜算力密度大幅提升导致热量远超风冷极限，必须引入液冷技术，涉及流体力学、热力学等复杂问题 [8] - 在郑州项目中，公司攻克了高速互联网络、存算传紧耦合等技术难题，采用单机柜级640卡超节点设计，将单机柜算力密度提升了20倍 [8] - 公司下一步计划在郑州设立先进计算技术研究所，规划建设16万平方米的研发空间，初期计划集聚千名科研人员 [8] - 国产化先进存储系统项目直接对应了算力集群中“存算传”紧耦合的硬性需求，AI大模型训练中海量数据的读写速度可能成为效率短板 [8] 市场趋势：从训练向推理侧转移 - “下一代高性能AI训推一体机项目”的投入对应了算力市场从单纯的大模型训练向推理应用侧转移的变化 [10][11] - 国产大模型正在加速争夺用户端的流量入口，这一趋势将重塑AI交互模式，推动推理侧算力需求爆发式增长 [12] - 业内人士认为，2026年或将成为国产超节点在推理侧规模化落地的关键年份，华为、沐曦等厂商已推出解决方案，市场竞争白热化 [12] - 公司投入研发和生产训推一体机，意在抢占供需双向奔赴的市场窗口期 [12] - 当前的万卡集群强化了对更广泛应用的支持能力，产业需求是科学计算与人工智能的融合 [12] - 科学智能是代表性领域，需要融合多种计算方法 [13] 公司的技术适配与经营状况 - 为验证融合能力，公司在郑州节点上线前已完成大量应用适配工作，scaleX万卡超集群已完成400多个主流大模型和世界模型的适配优化 [14] - 依托国家超算互联网平台，郑州节点目前可接入上千款已验证的应用 [14] - 计算产业链长，涉及从上游芯片到系统再到最终应用的软硬件跨层协同，公司希望连接上游的芯片、系统资源和下游的应用、用户 [14] - 2025年前三季度，公司实现营业收入88.20亿元，同比增长9.68%；实现归属于上市公司股东的净利润9.66亿元，同比增长25.55% [14] - 本次发行的可转债给予原股东优先配售权，未来十二个月内的其他再融资计划将根据业务发展情况确定 [14]