文章核心观点 - 蔚来在2025年进入公司发展的“第三阶段”即“新的收获期”，其标志是销量强劲增长、核心车型热销、自研技术成果落地以及首次实现单季度盈利 [6][7][14] - 公司认为季度盈利只是起点，2026年的核心目标是实现年度Non-GAAP盈利，并保持技术与产品领先，同时全面提升研发和运营效率 [2][7][18] - 公司未来的成功关键在于三点：坚决投入技术与产品研发并提高效率、持续布局充换电等基础设施、深化围绕用户价值的全员经营组织变革 [7][19] 2025年业绩与里程碑总结 - 销量增长：2025年全年销量同比增长47%，下半年同比增长超70% [6][12] - 百万辆下线：2025年1月迎来第100万台量产车下线，强调是纯电高端市场且基于全栈自研技术的“高质量”100万 [6][12] - 换电里程碑：2025年2月达成第1亿次换电服务，证明其纯电换电技术路线和商业模式已跑通 [13] - 季度盈利预告：2025年第四季度预计录得经调整经营利润（Non-GAAP）7亿元至12亿元，实现单季度盈利 [6][14] 热销车型表现 - 全新ES8：在134天内交付6万台，是公司四季度盈利的主要贡献车型，并在2025年12月获得不分价格段和能源形式的大型SUV销量冠军以及40万元以上车型销量冠军 [4][9] - 乐道L90：连续3个月交付量破万，其成功上市被视作公司势能回升的开始 [4][9] - 萤火虫（Firefly）：在2025年12月于高端小车市场份额达到61%，是少数上市后销量持续走高的车型，并作为全球市场的先导品牌 [4][9][10] 技术研发成果 (“新三大件”) - 自研智驾芯片神玑NX9031：全球第一颗车规级5纳米智驾芯片，已于2025年量产上车并全链路跑通，是公司为之骄傲的成就 [6][10] - SkyOS·天枢全域操作系统：实现车上全域智能硬件与软件的融合，基于公司扁平的全栈自研研发机制完成 [6][11] - 天行智能底盘：包含全主动悬架和线控转向，于2025年3月率先量产，保持了一年多的技术领先并推动了行业标准落地 [6][12] 2026年经营目标与战略重点 - 财务目标：实现年度Non-GAAP盈利，认为合理的利润是持续发展的基础 [7][20] - 销量目标：在保证用户满意度的前提下，希望保持40%~50%的年度增长，并展望到2035年达到500万辆年销量 [20] - 研发投入与效率：坚决投入技术和产品研发，同时提高研发效率，对项目进行投资回报率（ROI）评估，将钱花在用户价值高的地方 [7][18][19] - 基础设施扩张：2026年计划新建1000座换电站，到年底换电站总数将至少达到4600多座，并持续建设销售服务网络 [14][19] - 组织变革：持续推行围绕用户价值创造的全员经营组织变革，深化基本经营单元（CBU）机制，目标是从“概念车”阶段推进到“量产车”阶段 [6][7][19] 公司发展周期划分 - 第一阶段（成立至2021年）：从2018年交付第一辆车到2021年，即使经历2019年危机，仍保持了每年100%的增长 [7][17] - 第二阶段（2022年至2025年上半年）：销量虽未达预期，但仍保持年均30%以上的增长，期间在研发、基础设施和组织变革上的投入为第三阶段打下基础 [7][17] - 第三阶段（2025年下半年开始）：被称为“新的收获期”，公司进入新的发展阶段 [7][17] 商业模式与未来展望 - 换电业务：被视为“时间的朋友”，其商业模式已跑通，随着时间推移，其用户价值、商业价值和社会价值将越来越明显 [13][19] - 非车业务：2025年第三季度非车收入为25.9亿元，且1-9月累计盈利，公司展望未来年销量达四五百万辆、用户保有量达2000-3000万辆时，非车业务收入潜力巨大 [20] - 长期信心：强调“日拱一卒，久久为功”，相信时间复利的力量，通过每天进步一点点来取得超越预期的成绩 [7][20][21]