文章核心观点 - 天齐锂业2018年对智利SQM公司的战略性投资，因智利2023年推出的“国家锂战略”而丧失核心资源控制权，公司正通过出售SQM股权及大规模资本市场融资来重整资本结构，为下一轮产业周期布局 [1][2][4][5][7] 关键事件与背景 - 2018年，天齐锂业斥资约41亿美元收购智利SQM公司近24%股权，旨在获取全球锂资源上游控制权 [2] - SQM是全球锂供应链战略高地，其阿塔卡马盐滩锂矿场为世界最大锂盐滩，可开采面积达820平方公里，SQM全球锂化学品市占率超过两成 [2] - 2023年4月，智利总统公布“国家锂战略”，要求未来锂资源开发由国有企业主导，私人企业需与国企成立合资公司 [4] - 智利国营铜业公司Codelco被指定与SQM重组资产，SQM将于2031年失去对阿塔卡马盐滩的控制权 [4] - 2025年1月27日，智利最高法院终审驳回天齐锂业子公司申诉，标志公司在智利锂资源项目中完全丧失话语权 [4] 公司近期资本运作 - 2025年2月4日，天齐锂业公告拟出售不超过3,565,970股SQM的A类股，约占SQM总股本1.25%，目前估值约2.06亿美元 [4] - 按当年入股成本比例计算，拟出售部分原始投资额约2.16亿美元，可能出现轻微账面损失 [4] - 公司同时宣布折让9%配售65,050,000股H股新股，并发行面值总额26亿元的可转换债券，总集资规模约58亿港元（约8.36亿美元） [5] - 出售SQM股权与资本市场融资合计，短期内可集资约10.4亿美元 [6] - 融资用途主要包括锂资源并购、产能建设投入及补充营运资金 [5] 公司财务状况与经营 - 截至2024年9月底，公司账上现金与现金等价物约64.9亿元，交易性金融资产约15.26亿元，合计约80亿元流动性资源 [6] - 2024年前三季经营活动现金流净额为21.93亿元，同比大幅下滑近五成 [6] - 公司非流动负债增至180.88亿元，在不到一年内增加逾36亿元 [6] - 公司在建工程金额升至80.36亿元，同比大增约56% [6] - 截至2024年9月底，公司资产总额739.57亿元，负债总额225.58亿元，资产负债率为30.5% [6] - 2024年，天齐锂业录得净亏损约79.05亿元，创上市以来纪录 [7] - 公司预告2024年全年净利润预计在3.69亿至5.53亿元之间 [7] 行业与市场表现 - 智利锂开采量占全球三成，为世界第二大锂生产国 [2] - 近年全球锂价遭遇大幅波动 [7] - 天齐锂业港股股价从2022年历史高位88.05港元一路下跌，最低曾见18.64港元，跌幅近八成 [7] - 公司股价过去12个月累计上升约89% [7] 公司资源布局与战略 - 天齐锂业投资SQM的主要目标是获取阿塔卡马盐滩锂资源 [4] - 公司控股子公司全资拥有的泰利森持有格林布什锂辉石矿，加上SQM和日喀则扎布耶的矿场股权，实现了锂资源100%自给自足 [6] - 公司正加速矿山开发与氢氧化锂产线的投资 [6] - 公司一系列操作旨在业绩回暖之际，提前为下一轮产业周期重整资本结构与资源配置，将价格下行期的压力转化为产能与资源端的先发优势 [7]