文章核心观点 - 文章以特斯拉2019年的财务危机为引，阐述了可转债这一投资品类的核心特征、运作机制及对投资者的意义，并系统介绍了普通投资者参与可转债投资的三种主要方式及其特点 [7][16] 可转债的基本原理与案例 - 2019年3月，特斯拉面临偿还9.2亿美元可转债的压力，该金额占当时公司现金储备的四分之一，市场担忧其可能破产 [5] - 可转债赋予投资者将债券转换为公司股票的权利，公司希望投资者转股以消除债务，使投资者成为股东 [8] - 转股行为的发生取决于转股价与市场股价的对比，当转股价高于当前股价时，投资者转股将面临即时账面亏损，因此不会选择转股 [10][11] - 在特斯拉的案例中，由于股价条件未满足，投资者未选择转股，公司最终以现金偿还了9.2亿美元债务 [14] 可转债对投资者的双重属性 - 未转股时，可转债作为债券，投资者作为债权人可获得稳定的利息收入，与公司经营风险相对隔离 [17][18] - 转股后，可转债变为股票，投资者作为股东可与公司共享成长红利，有机会获得超越债券的收益 [20][21] 可转债的投资策略与操作 - 股价上涨时的操作：当股价高于转股价时，投资者可将可转债转换为股票并卖出，赚取差价 [23] - 警惕强制赎回：若公司股价在连续30个交易日中至少有15天高于转股价的130%，可能触发强制赎回条款，公司有权按面值加当期利息的价格赎回债券，投资者将无法享受股价上涨的收益 [25][27] - 应对强制赎回：公司会发布多次公告，投资者需及时卖出可转债或转股，以避免因批量抛售导致的价格下跌 [28][29] - 股价下跌时的操作：当股价低于转股价时，投资者可选择不转股，持有至到期，只要公司不破产，即可收回100元面值及相应利息 [31] 普通投资者参与可转债投资的途径 - 途径一：申购新可转债（打新） - 申购新发行的可转债（打新）风险较低，盈利概率高 [33][34] - 但中签概率极低，单次中签收益通常仅几百元 [35] - 参与门槛包括：申请权限前20个交易日证券账户日均资产不低于10万元，以及具备24个月以上的证券交易经验 [37][38][39] - 途径二：交易上市可转债 - 直接在二级市场买卖已上市的可转债，但波动与风险较大 [40][41] - 可转债市场实行T+0交易制度，且单日涨跌幅最高可达20%，波动性高于A股主板 [43][45] - 投资需深入研究标的，包括正股基本面、转股价、溢价率及强赎条款等 [47][50] - 途径三：投资可转债基金 - 通过购买可转债基金，将投资决策交由专业基金经理 [49] - 可转债基金虽属债券型基金，但由于可转债的股性，其价格与股市挂钩，波动性远高于普通债券基金 [52] - 该品类适合能承受较高波动、追求比债券更高收益的投资者，可作为资产配置中的补充部分 [54][55]