公司2025年业绩表现 - 2025年营收为655.68亿元，同比微降4.58% [5] - 归属于母公司股东的净利润从上一年的55.49亿元骤降至25.46亿元，同比跌幅高达54.11%，一年间大幅蒸发约30亿元 [5] - 净利率从长期维持的8%左右腰斩至不足4% [5] - 年出货量超2亿部手机 [5] 公司历史成功因素 - 在2000年代初国内手机市场为红海时，选择开拓几乎被全球巨头忽视的非洲市场 [6] - 战略核心为“极致性价比”和“深度本地化” [5] - 针对非洲需求推出支持四卡四待的手机、基于深肤色人种的美颜算法、超大音量扬声器等“微创新” [6] - 功能机业务一度贡献超过24%的毛利率，是稳固的“利润粮仓” [7] - 2019年科创板上市后，收入从253.46亿元增长至超过600亿元，年复合增长率超过30% [7] 当前面临的利润侵蚀因素 - 成本压力：2025年全球存储芯片价格周期性暴涨，DRAM和NAND闪存价格飙升超40%，对均价仅300余元的手机造成致命打击 [9] - 竞争加剧：小米、荣耀等国内巨头正以惊人速度涌入非洲，为守住份额，公司不得不投入巨额销售费用和渠道补贴，陷入价格肉搏战 [9] - 产品结构变化：高毛利的功能机业务快速萎缩，2025年上半年收入占比已骤降至5.86%（较2022年大幅收缩）[10] - 低利润业务扩张：毛利率更低的中低端智能机收入占比高达83.87%，形成“高利润业务收缩，低利润业务扩张”的代际倒挂，拉低整体毛利率 [10] - AI转型压力：AI手机时代拉高准入门槛，非洲年轻人开始向往搭载大模型的折叠屏，公司被迫卷入烧钱的军备竞赛，但研发投入占比长期不足头部厂商一半 [11] 组织与渠道挑战 - 组织面临“大公司病”挑战，从聚焦非洲到布局全球70多个市场，人员和管理复杂度上升 [11] - 非洲电商兴起（如Jumia等平台及社交媒体购物）正在重塑手机销售渠道，分流年轻消费者，公司需投入资源平衡新旧渠道并加速线上布局，带来高昂转型成本 [11] 公司的应对与未来展望 - 公司开启关于“第二曲线”的豪赌，拟通过港股IPO募资投入约20亿元强攻储能与两轮电动车 [10] - 新业务（储能与两轮电动车）在2025年上半年的营收占比仅为8.8% [10] - 公司已将AI技术融入终端，推出一键问屏、AI搜索、通话摘要、AI Writing等功能，旗下AI手机在影像增强、语音助手、AI写作场景上已实现广泛应用 [13] - 公司需要转型为依靠技术创新、品牌溢价、运营效率和全球综合竞争力的玩家 [13] - 公司依然是非洲无可争议的王者，但需从做出“非洲人最爱的手机”转向做出“能为股东持续创造丰厚利润的手机” [14]