文章核心观点 - Alphabet通过发行1000亿美元的百年债券为其人工智能资本支出融资 这被视为对一项仅诞生三年的技术进行的巨大赌注 尽管债券获得10倍超额认购 但此举引发了市场对其长期风险及公司能否在百年时间跨度内维持颠覆性地位的深刻质疑 [1][3][6] Alphabet的债券发行与市场反应 - Alphabet决定发行1000亿美元的百年债券 旨在为人工智能资本支出筹集资金 [1] - 此次债券发行获得了10倍的超额认购 显示出强劲的投资者需求 [3] - 债券发行的惊人需求表明 投资者并未放弃大型科技公司 市场对其回报能力仍有持续信心 [4] 历史对比与潜在风险 - 此次发行与历史上发行百年债券的公司形成鲜明对比 后者多为历史更悠久、更稳固的老牌企业 而Alphabet公司历史仅28年 [3] - 历史上前车之鉴包括 杰西潘尼在20世纪90年代末发行百年债后于23年后破产 以及通用汽车在长期债务方面的痛苦经历 [3] - 核心问题在于Alphabet能否在长达100年的时间跨度内维持其统治地位并不断实现自我颠覆与重构 [3] - 债券的最终成功取决于Alphabet在未来几代人中能否保持其颠覆者的地位 [6] 对更广泛市场的影响 - 考虑到大型科技公司在主要指数中所占的巨大比例 此次债券发行对更广泛市场具有重要影响 [5] - 市场质疑 如果这些主要参与者（特别是在“软件股困境”中）无法反弹 市场是否还能继续推向历史新高 [6]