高盛推出软件股多空组合 - 高盛推出新的定制股票组合 采用多空配对交易策略 做多业务难以被AI取代或直接受益于AI需求增长的公司 同时做空工作流程可能被AI自动化或被企业内部替代的软件企业 [1][3] - 做多侧的公司业务通常需要实体执行 受到严格监管 或必须由人类承担责任 做空侧的公司则涉及软件驱动 可能被自动化的工作流程 [3] 做多与做空的具体标的 - 做多侧看好直接受益于AI采用率上升的企业 包括算力提供商 数据基础设施公司 可观测性工具 安全网络公司 超大规模云服务商以及AI开发平台 纳入的公司包括Cloudflare CrowdStrike Palo Alto Networks 甲骨文和微软等 [3] - 做空侧瞄准的公司包括Monday.com Salesforce DocuSign Accenture以及多邻国等 这些公司的工作流程可能被AI自动化或由企业内部重建替代 [3] 市场背景与担忧 - 市场对生成式AI冲击商业模式的担忧正在加剧 近期Anthropic推出面向法务团队的效率工具 引发法律软件和出版类股票大幅下跌 [1][4] - 随后抛售扩大 初创公司Altruist推出税务策略工具 导致Charles Schwab和LPL Financial等公司股价在过去一周内下跌超过10% [4] - 华尔街对软件股的怀疑情绪已从谨慎转向明显防御 投资者担心生成式AI可能侵蚀传统商业模式并压缩利润率 因而抛售整个行业的股票 [4] 估值变化与盈利预期 - 软件股估值水平被重置 一年前市盈率约为51倍 是股票市场中估值最高的行业 如今市盈率约为27倍 [5] - 软件与服务子行业盈利预期整体保持稳定 预计2026年实现约14.1%的盈利增长 该增速低于整个科技行业约31.7%的预期增速 但高于标普500指数13.7%的盈利增长预期 [5]