行业整体风险 - 中国石油和化学工业联合会发布清单，确认15种石化化工产品面临供大于需风险，包括环氧丙烷、环氧氯丙烷、丙烯腈、聚氯乙烯、氯化石蜡、聚硅氧烷、ABS、PBAT、聚醚多元醇、1,4-丁二醇（BDO）、尼龙66、醋酸乙烯、聚丙烯、纯碱、钛白粉 [2] - 风险主要源于“十三五”以来新建项目集中投产、低端产能扩张过快，叠加下游地产、家电、包装等传统需求疲软，导致行业开工率低 [2] - 行业评论认为清单所列产品种类较为保守，实际面临过剩风险的产品更多 [2] 尼龙66行业现状与前景 - 截至2025年底，国内尼龙66产能已逼近150万吨/年，而2024年国内市场表观消费量仅75-80万吨，行业产能利用率不足60% [4] - 新和成100亿尼龙66新材料项目正式开工，受到极大关注 [4] - 尼龙66是性价比最高的材料之一，在汽车、机器人、低空无人机、连接器等高速增长的新兴领域有广泛应用 [4] - 行业格局未定，未来竞争关键点在于从树脂合成到应用改性开发的一体化产业链能力 [4] BDO行业现状与困境 - BDO行业产能严重过剩，截至2025年末产能达546.1万吨/年，全年产量308万吨，行业整体开工率仅维持在56%左右 [6] - BDO价格从2021年景气高点的3万元/吨，回落到目前的8000元/吨附近 [6] - 过剩部分源于PBAT行业无序扩张带动，国内PBAT产能超200万吨，产量仅80万吨，产能利用率不足40%，市场价格持续跌破成本线，行业陷入全面亏损 [5] - BDO用途广泛，除PBS/PBAT外，还是THF-PTMEG产业链重要原料，可延伸至PBT等工程塑料（用于光伏接线盒、连接器），并可作为GBL原料，下游生产NMP（锂电池辅助材料）和NVP（生产PVP，用于锂电池前驱体分散剂） [5] BDO行业面临的国际政策压力 - 欧盟临时反倾销税将于2026年2月6日起正式征收，针对中国企业的税率区间高达105.6%-113.7%，涵盖生物基和化石基BDO [7] - 国内出口退税政策调整，BDO因隶属光伏产业链相关产品被纳入调整清单，此前13%的退税率取消，意味着企业每出口100元BDO产品将减少约13元税收返还，进一步挤压利润空间 [7] 国际企业动态与生物基BDO发展 - 巴斯夫宣布提高其德国路德维希港BDO工厂产量，旨在为依赖欧洲供应的客户提供稳定供应，并增强其THF、PolyTHF®和NMP等一体化衍生产品的供应能力 [8] - 巴斯夫扩产包括生物质平衡（BMB）版本的BDO、THF和PolyTHF®等更环保产品组合，以降低产品碳足迹 [8] - 全球粮商巨头嘉吉的合资企业Qore使用玉米为原料生产的生物基BDO已正式投产，计划年产能6.6万吨，被公认为全球最大的生物基BDO生产工厂 [8] - 巴斯夫从Qore长期获得生物基BDO，并采用Genomatica专利技术从可再生原料商业化生产生物基BDO [9] - 晓星集团旗下晓星TNC将在越南投资10亿美元建设20万吨生物基BDO工厂，这是亚洲首个利用甘蔗糖发酵生产BDO的设施，计划2026年上半年启动生产，初始产能5万吨/年 [9] 国内主要企业动态 - 金发科技已建成投产年产5万吨生物基丁二酸及年产1万吨生物基BDO产能 [10] - 金发科技规划总投资78.9亿元建设80万吨生物基材料一体化项目，二三期将序次建设20万吨/年生物基BDO、30万吨/年PBAT等产能 [10] - 公司目前拥有年产18万吨PBAT生产能力，2025年前三季度合计销量约15.8万吨，接近满产满销并实现盈利，未来将加快在高端包装、3D打印等新兴场景的应用开拓 [10] - 珠海金发生物材料有限公司年产6万吨生物基聚酯项目公布中标结果，将拉动对生物基BDO的需求 [11]