通威股份筹划收购青海丽豪事件 - 2026年2月24日，通威股份发布公告，正筹划通过发行股份及支付现金方式，收购青海丽豪清能股份有限公司100%股权，并募集配套资金，公司股票及可转债自2月25日起停牌不超过10个交易日 [5] - 这是光伏行业2026年第二桩大型并购案，此前1月16日TCL中环宣布拟收购一道新能，不到两个月内两桩重磅并购预示光伏产能出清进入最后攻坚阶段 [5] 收购标的青海丽豪概况 - 青海丽豪创始人段雍为通威旧人，曾担任永祥股份总经理、董事长等职，期间助力通威建成三大生产基地并将硅料成本从20万元/吨降至6万元/吨，于2021年5月辞职创业 [7] - 公司成立仅一年多便实现首炉正品硅料出炉，在2021-2024年完成5轮融资，吸引了正泰系、爱旭股份、晶盛机电及IDG、三峡、浙民投等资本，2022年12月估值一度高达138亿元 [8] - 截至2025年底，青海丽豪已建成投产高纯晶硅产能超20万吨，位列全球第六，并于2023和2025年两度跻身全球独角兽企业500强榜单 [8] - 公司拥有青海西宁、四川宜宾两大生产基地，规划了内蒙古包头基地及海外安哥拉15万吨项目，总规划产能高达75万吨，预计总投资730亿元 [8] - 目前正泰新能持有青海丽豪10.08%股权，为最大股东；海南卓悦和海南豪悦分别持股9.57%和8.85%，段雍个人直接持股4.79% [9] - 通威股份已与段雍、海南卓悦、海南豪悦签署《意向协议》，若收购三者所持股份，将持有青海丽豪23.21%股份，成为其最大股东 [9][10] 收购对通威股份的影响 - 通威股份目前已形成超90万吨高纯晶硅年产能，此次收购如能成行，其多晶硅产能将达110万吨，进一步稳固其硅料“巨无霸”地位 [11] - 公司2024年巨亏70.39亿元，2025年预计亏损90亿-100亿元，两年总亏损超160亿元，资产负债率近72%，经营压力巨大 [15] - 本次并购通过发行股份加支付现金方式完成，可有效降低现金压力，避免大规模现金支出，优化资本结构，保障现金流稳定 [15] - 青海丽豪生产成本较低，属于行业先进产能，收购有利于通威快速锁定高质量增量资产与战略资源储备 [16] - 青海丽豪在管理文化、运营理念、技术路线等方面与通威具有较高相似性，为管理协同和文化融合提供了天然基础，有利于整合平稳过渡 [16] 收购对行业的影响与背景 - 对青海丽豪而言，其2024年一度有意赴港上市，但随着行业急转直下，IPO计划搁浅，在硅料行业洗牌压力大、产能规划需资金、背后资本急于退出的背景下，“卖身套现”成为最好选择 [14] - 光伏寒冬已持续9个季度，尽管2024年下半年以来产业链价格全线回升，但供应过剩问题未缓解、国际贸易保护壁垒加剧、原材料价格上涨，光伏公司业绩反而越来越差 [15] - 2026年1月全行业硅料库存已超过56万吨，为历史最高水平，一家头部硅料企业已全面停产以稳住价格，多晶硅行业开工率已降至32%的历史低位 [17] - 2026年1月，国家市场监管总局因涉嫌市场垄断“叫停”了硅料平台收储和限产限价，使得通过平台主导去产能的路子走不通 [17] - 龙头企业亲自下场并购成为完全市场化、合规合法的去产能唯一选择，通威收购青海丽豪为硅料行业兼并重组起了个头，随着产能集中度进一步提高，光伏行业有望在2026年真正迎来见底反转 [5][17]