二级市场与地缘政治 - 前总统特朗普计划于3月31日开始访华 其访问后的具体行动与政策走向值得关注 因2017年11月其首次访华后随即启动了贸易战[1] - 伊朗局势可能在3月底明朗 其政权更迭或内乱将影响原油供给、人民币国际化及一带一路战略 中东地区对中国具有重要价值[1] - 中欧班列最成熟繁忙的南线经过伊朗德黑兰 且中国在伊朗有大量基础设施投资[1] 一级市场投资节奏 - 大部分非天使投资机构推进项目的平均周期在半年以上[3] - 若3、4月时没有前一年流程中的项目 投资经理为完成年底KPI需开始密集推进项目立项 否则可能无法完成KPI并影响奖金[4][5] - 投后项目若计划通过老股转让年度退出 3、4月最好已有其他机构在走立项流程 因为受让老股决策通常比增资决策耗时更久 可能超过半年[8][9] - 若此时无其他机构在走立项流程 负责退出的投资经理年度退出KPI也可能无法完成[10] 财务报告分析与投融资决策 - 对于PE机构 各已投企业的年度审计报告已出 需进行分析并上报LP 数据好的项目可邀功 数据差的项目需寻找其他亮点[11] - 大陆上市公司年报将陆续披露[12] - 若推进项目的竞争对手是上市公司 其年报披露后 立项报告中的竞争对手分析及PE/PS倍数分析需要相应调整[13] - 为避免竞争对手市值波动（如下跌）导致合伙人对拟投项目要求砍价 可考虑在竞对公司披露年报前尽快完成立项[14] 立项与投决策略 - 许多机构存在重立项、轻投决的现象[17] - 建议在立项阶段聚焦核心事项 减少竞对公司收入、利润、PE、PS等财务指标变动对项目立项的过度干扰[18] - 上市公司年报披露后将召开业绩说明会 可参会关注董秘及创始人讲话内容并提问 尽管回复可能非本人或为预设内容[18] 企业上市进程 - 计划在6月30日前申报上市的企业 需在4月基本完成券商质控和内核 3月已开始让股东提供核查资料并谈判特殊权利解除条款[19] - 若企业已在2025年12月30日前申报并受理 到4月可能已收到第2轮问询 问询问题的数量与严苛程度取决于企业质地及首轮回复质量[19] - 通过分析第2轮问询问题 可对公司能否完成上市做出更明确的判断[20] - 有上市计划的企业 2025年全年审计数据已出具 需确定研发费用占比、研发人员占比、毛利率、收入利润增速等指标 并规划2026-2028年发展路径、申报时间、板块、标准及中介机构[21] 行业关键公司动态 - 台积电的年报通常在3月披露 内容包括经营情况及资本开支[22] - 台积电的动作部分代表了全球半导体行业的动向 关注半导体行业的机构会非常重视其年报[23] 宏观政策风向 - 每年3月中国召开两会[25] - 人民币基金的从业者应仔细研究两会内容 不仅要关注明确表述 也要留意未提及的内容与弦外之音[26][27] 人才市场与职业机会 - 每年3、4月是传统的“金三银四”跳槽季 当前行情比疫情期间有所好转[28][29] - 商业航天、太空光伏、机器人、人工智能、核聚变、量子计算等领域存在大量确定性方向与工作机会[29]