核心市场观点 - 从技术面看，高频资金流模型显示各大宽基指数信号为负，但偏向左侧布局的情绪模型信号转正，结合春节后日历效应，以中证500指数为首的中盘股或先开启上行趋势 [1][2] 市场观点与量化指标 - 基于沪深300指数的流动性冲击指标为2.52，低于前一周的6.21，意味着当前市场流动性高于过去一年平均水平2.52倍标准差 [2] - 上证50ETF期权成交量的PUT-CALL比率震荡下降至0.91，低于前一周的0.96，显示投资者对上证50ETF短期走势谨慎程度下降 [2] - 上证综指和Wind全A五日平均换手率分别为1.10%和1.70%，处于2005年以来的70.18%和75.99%分位点，交易活跃度有所下降 [2] 宏观因子与事件驱动 - 上周人民币在岸和离岸汇率周涨幅均为0.41% [2] - 中国1月CPI同比为0.2%，低于前值0.8%和Wind一致预期0.44%；PPI同比为-1.4%，高于前值-1.9%和Wind一致预期-1.45% [2] - 1月新增人民币贷款47100亿元，高于Wind一致预期44972.38亿元和前值6794亿元；广义货币(M2)同比增长9%，高于Wind一致预期8.41%和前值8.5% [2] - 上周美股震荡上行，道琼斯工业指数、标普500指数和纳斯达克指数周收益率分别为0.25%、1.07%、1.51% [2] - 美国最高法院裁定特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》实施的相关关税措施缺乏明确法律授权，导致大部分关税将被迫中止 [2] - 美国总统特朗普表示将依据美国《1974年贸易法》第122条，额外对全球输美商品加征10%的关税，为期150天，以取代被裁定违法的紧急关税 [2] 市场回顾与估值 - 节前一周，上证50指数下跌0.12%，沪深300指数上涨0.36%，中证500指数上涨1.88%，创业板指上涨1.22% [3] - 当前全市场PE(TTM)为23.2倍，处于2005年以来的81.5%分位点 [3] - 2005年以来，中证500和创业板指在春节后五个交易日的表现较好 [3] 因子与行业拥挤度 - 成长类因子拥挤度有所上升，小市值因子拥挤度为0.03，低估值因子拥挤度为-0.40，高盈利因子拥挤度为0.03，高盈利增长因子拥挤度为0.50 [3] - 综合、有色金属、基础化工、通信和电子的行业拥挤度相对较高，其中综合和商贸零售的行业拥挤度上升幅度相对较大 [4]