老铺黄金2026年首次调价 - 公司于2026年2月28日进行年内首次调价，整体调价幅度在20%至30% [2] - 以一款重约20.8克的项链为例，价格从约4.73万元调升至6.01万元，涨价幅度为27.6% [2] - 本轮调价前，多地门店出现排长队情况 [2] 调价背景与市场环境 - 2025年以来，国际金价涨幅超过85%，达到5279美元/盎司 [2] - 国际投行对金价走势持积极态度，摩根大通预测年内有望达到6300美元/盎司 [2] - 公司2025年进行了三次调价，加上本轮调价，整体调价幅度与金价涨幅同步 [3] 公司业绩与财务表现 - 2025年上半年（截至6月30日），公司收入为123.54亿元，同比增长251% [5] - 2025年上半年经调整净利润为23.5亿元，同比增长290.6% [5] - 受调价后金价持续快速上涨影响，报告期内公司毛利率略有下滑至约38.1% [5] - 受益于规模效应，公司非国际财务报告准则经调整净利率从2024年上半年的17.1%提升至19.0% [5] 品牌势能与市场反应 - 此次调价被分析为品牌势能提升及产品价值支持下的顺势而为，非简单的金价传导 [4] - 在品牌每年两到三次调价后，公司依然保持高人气 [4] - 2026年2月26日天猫大促当天，开卖仅1秒，天猫旗舰店成交额即突破3亿元，全天单店成交破10亿元，同比实现百倍增长 [4] - 大促期间，多款高价足金摆件迅速售罄，超30款单品上架即被秒空 [4] - 公司线上渠道在售产品款式较少，天猫旗舰店不足20款，京东旗舰店不足15款，其余款式显示无货 [4] 商业模式与定价策略 - 公司打造高端品牌形象，产品售卖多为“一口价”（定价黄金），不随每日金价实时调价 [4] - 公司定价位于高奢品牌与普通金店之间 [4] - 汇丰银行将公司2026年净利润预期上调7%、营收预期上调10%，认为其在高端客户中增强的品牌资产和定价能力支撑可持续增长 [5] 行业动态与竞争对手 - 随着国际金价上涨，更多品牌计划对一口价黄金饰品涨价 [6] - 周大福预计在2026年3月中旬对旗下一口价产品调价，预计涨幅约在15%至25%，部分款式可能达30% [6] - 周大福一口价黄金在2025年3月曾提价10%至20%，2025年10月多数产品提价幅度在12%至18% [6] - 周大福2026财年第三季度（截至2025年12月31日）零售值同比增长17.8%，中国内地零售值同比增长16.9% [7] - 周大福中国内地定价首饰零售值同比增长59.6%，其零售值贡献显著扩大至40.1%（2025财年同期为29.4%）[7] - 周大福中国内地定价黄金首饰销售均价为9500港元（2025财年同期为5200港元）[7] - 2026年2月28日，主要黄金品牌足金饰品报价在每克1575元至1608元之间 [7] 市场价格与促销活动 - 多个黄金品牌对按克卖的黄金推出“克减”优惠，每克优惠价格从40元至180元不等 [8] - 部分品牌对一口价黄金打折售卖（如一件8.5折，二件8折），但折合金价后仍高于克卖黄金产品 [8]