公司行业地位与业务模式 - 公司是全球领先的XDC（生物偶联药物）CRDMO服务提供商，拥有端到端一体化服务能力与行业领先的技术平台 [2] - 公司采用“赋能、跟随并赢得分子的策略，旨在提升早期阶段客户转化并争取新客户，建立了广泛、高粘性且快速增长的客户群 [3] - 公司在全球ADC（抗体偶联药物）外包市场占据领先地位，2025年市占率已达到24%以上 [2] 行业发展趋势与市场前景 - 生物偶联药物行业高速发展，ADC药物是其中最主要的一类，已出现6款年销售额超过十亿美元的“重磅炸弹”药物 [2] - 新型ADC药物（如双抗ADC和双载荷ADC）即将商业化，全球ADC药物市场预计在2030年达到662亿美元 [2] - 生物偶联药物开发复杂，高度依赖外包，未来ADC药物的外包率有望维持在约60%的较高水平 [2] 公司技术平台与研发实力 - 公司技术平台行业领先，拥有丰富的偶联技术，在连接子及有效载荷合成和工艺开发方面储备深厚 [3] - 公司推出了自有知识产权的技术平台，包括WuXiDARx™，X-LinC偶联技术平台以及WuXiTecan-1和WuXiTecan-2的载荷连接子技术平台 [3] 公司项目管线与商业化进展 - 公司在手项目数量稳步攀升，尤其是处于工艺验证（PPQ）阶段的项目持续增加，表明其IND后管线正加速向商业化阶段转化 [2] - 截至2025年底，公司共有18个处在工艺验证（PPQ）阶段的项目，有望迈入商业化收获期 [3] - 随着公司逐步进入商业化项目收获期，其收入体量与利润规模有望实现中长期快速增长 [2] 公司产能与资本开支规划 - 公司前瞻性投入资本开支，以全面支持“全球双工厂生产”战略 [3] - 2026年公司资本开支预计为17亿元人民币，用于持续提升国内外的偶联原液、偶联制剂及载荷连接子的产能 [3] 公司财务预测 - 预计公司2025-2027年收入分别为59.22亿元、80.11亿元和104.61亿元，同比增长率分别为46.1%、35.3%和30.6% [4] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为14.81亿元、19.89亿元和26.00亿元，同比增长率分别为38.5%、34.3%和30.7% [4] - 预计公司2025-2027年每股收益（EPS）分别为1.18元、1.58元和2.07元 [4]