行业定位与政策环境 - 生猪养殖行业是保证居民蛋白质摄入最重要的板块之一 行业需要成本低廉可控、质量好、防疫水平高的龙头企业来维持微利并弱化周期属性 以实现供应足量、价格稳定、绿色健康的目标[3] - 相关部门已将今年物价涨幅目标定在2%左右 相对温和[3] - 随着国家全面脱贫步入小康社会 未来人均蛋白质摄入量还会逐渐增加 投资农林牧渔相关行业是在和国运同进退[3] 行业技术进步与现状 - 近十年来 行业PSY指标和MSY指标上涨 出栏周期缩短 成活率提高 平均料肉比变化 充分反映了行业平均养殖技术的进步[3] - 以牧原股份二月份数据为例 屠宰业务赚钱 但生猪养殖不赚钱 饲料成本高[4] - 猪价的上涨预计要到三季度以后 仍需观察行业能繁母猪的数量[4] 市场周期与股价规律 - 在过去的周期里 猪价和股价的上涨并不同步 如同“人遛狗” 有时股价领先有时猪价领先[4] - 当市场对猪周期判断出现分歧时 往往是股价极高或极低之时 也是最好的买入或卖出时机[4] - 如果市场对周期判断一致 那么股价会在短时间内就达到反映合理预期的水平[4] - 当市场普遍唱空猪周期时 可能正是猪周期反转的起点[4] 市场有效性分析 - 从A股巨大波动的特性来看 至少80%时间的市场报价都是无效且不合理的 但在20%的时间里的报价又是合理且有效的[4] - 应利用“市场先生”的情绪进行投资决策[4]