文章核心观点 霍尔木兹海峡近乎被封锁，引发了一场远超预期的全球能源供应危机，导致原油和天然气价格飙升，并可能对全球经济产生深远影响 [1][9][62] 市场反应与价格冲击 - 周一开盘，WTI原油期货一度大涨26%，突破115美元关口 [1] - 布伦特原油期货大涨25%，至每桶116美元 [3] - 欧洲基准天然气价格（TTF）两个交易日飙升约70%，亚洲现货LNG价格（JKM）上涨约50%，均创近三年新高 [46][47] 危机升级与预期误判 - 各方最初误判形势，认为冲突会像过去一样可控，未预料到伊朗会对整个海湾能源设施出手 [10][15][23] - 一段疑似伊朗海军军官通知船只不得进入霍尔木兹海峡的录音传播后，油轮流量骤降，市场情绪转向恐慌 [23][24] - 高盛指出，霍尔木兹海峡的实际流量跌幅远超预期，如果未来几天仍无法恢复，油价上行风险将明显扩大 [8][61] 产油国连锁反应与减产 - 因出口受阻、储油空间告急，中东主要产油国被迫宣布减产 [5] - 科威特宣布不可抗力并大幅减产，规模从约10万桶/日扩大至接近30万桶/日 [7][30] - 阿联酋调整近海生产水平以缓解储存压力 [7][32] - 伊拉克因储油罐接近饱和而被迫限产，产量削减幅度超过三分之二 [28] - 摩根大通估计，若海峡到本周五仍未恢复，该地区日产量降幅可能超过400万桶；到3月底，降幅可能接近900万桶，相当于全球需求的近十分之一 [35] 替代出口能力受限 - 沙特将部分原油改道红海沿岸的延布港出口 [36] - 高盛数据显示，过去四天通过管道和替代港口的净重定向流量仅增加约90万桶/日，远低于理论上限的360万桶/日 [37] - 对富查伊拉港储存设施的袭击以及船用燃料短缺，进一步压缩了替代出口能力 [38] 液化天然气（LNG）危机 - 卡塔尔已成为全球最大LNG出口国，其Ras Laffan天然气综合体遭袭后停产，该设施年产能7700万吨，约占全球LNG供应的20% [11][40][42] - 由于无法外运且现场储罐容量有限（约100万吨，不足五天装载量），卡塔尔能源公司被迫停产 [44] - 行业估算，Ras Laffan重启需约两周，恢复满产还需再两周；停产1个月将损失约680万吨LNG [50] - 全球LNG市场几乎没有备用产能，美国备用产能估计仅约5%，挪威和澳大利亚的备用产能也有限 [52] 机构观点与预测修正 - 高盛几乎公开推翻此前预测，此前基准路径假设海峡流量将逐步恢复，并基于此将布伦特二季度均价预测上调至76美元，WTI至71美元 [53][54] - 高盛最新估计，霍尔木兹海峡流量已下降约90%，即减少约1800万桶/日 [56] - 高盛警告，若整个3月海峡流量持续低迷，油价（尤其是成品油）可能超过2008年和2022年的历史峰值 [60] 对全球不同地区的影响 - 美国：能源结构更具缓冲能力，但油价是全球定价，汽油和柴油零售价格上涨仍会冲击消费者，喷气燃料价格飙升可能压缩航空公司利润并推高机票价格 [66][68][69] - 欧洲与中国：欧洲天然气价格飙升推高了当地化工企业生产成本，这可能为中国化工企业（如MDI、TDI、维生素等领域）带来市场份额扩张和产品溢价空间 [74] - 亚洲：面临真实的能源供应短缺，其电力和天然气行业约**20%**依赖中东LNG，印度、泰国和菲律宾敞口尤为明显；一些国家已开始重新转向煤电以维持电网稳定 [75][76]