业绩概览：营收、利润与销量再创新高 - 2025年公司实现营收4237.02亿元，同比增长17.04% [4] - 2025年公司实现归母净利润722.01亿元，同比大幅增长42.28%，净利润增速显著高于营收增速 [4] - 2025年全年锂离子电池总销量达661GWh，同比增长39.16% [5] 盈利能力：毛利率回升与净利率突破 - 2025年公司毛利率达26.28%，接近2021年峰值水平，较2022年低点20.25%回升6.05个百分点 [10] - 2025年公司净利润率攀升至18.1%，创上市以来新高，较2021年的13.70%提升4.4个百分点 [10] - 盈利增长更具韧性，从依赖行业红利转向通过内生能力实现效率制胜 [15] 业务板块表现：动力与储能双轮驱动 - 动力电池销量541GWh，同比增长41.85%，全球市占率升至39.2%，连续9年位居全球第一 [5] - 储能电池销量121GWh，同比增长29.13%，连续5年全球夺冠 [5] - 储能系统集成业务交付超70个项目，出货规模同比增长超160% [5] 核心竞争力分析 - 研发为核：2025年研发投入221亿元，占营收比例持续提升，过去十年累计研发投入超900亿元 [7] - 市场领跑：2025年境外收入占比达30.60%，海外动力电池市占率突破30.0%，境外业务毛利率31.44%，较境内高出7.44个百分点 [8] - 极限制造：现有产能772GWh，在建产能321GWh，2025年产能利用率高达96.9%，下半年达102.6%，单位制造成本同比下降约5% [8] - 全域增量：将锂电应用延伸至商用车、电动船舶、低空出行等领域，配套电动船舶近900艘 [8] - 零碳引领：核心运营工厂实现碳中和，废旧电池回收量达21.0万吨，同比增长63.2%，再生锂盐产量2.4万吨，同比增长40.4% [9] 盈利支撑体系与增长驱动力 - 成本管控：2025年营业成本同比仅增长14.2%，增速低于营收增速2.84个百分点 [13] - 原材料管理：通过长期协议锁定价格，加大电池回收（21万吨）对冲原材料价格波动，电池材料及回收业务毛利率同比提升16.76个百分点 [14] - 规模效应：高产能利用率充分分摊固定成本，叠加数字化生产技术应用，推动单位制造成本下降 [14] - 产品结构优化：二代神行超充、骁遥双核等高附加值新产品在中高端市场占据主导，毛利率显著高于常规产品 [14] - 海外市场突破：境外业务毛利率达31.44%，远高于境内的24.00%，海外收入占比提升带动整体盈利中枢上移 [14] - 业务结构升级：储能业务向系统集成转型，系统集成业务出货规模同比增长超160% [14] 行业背景与公司归因 - 行业持续扩容：2025年全球新能源汽车销量2019.1万辆，同比增长21%，带动动力电池装机量1107.7GWh，同比增长32% [6] - 储能市场爆发：2025年中国储能锂电池出货量630GWh，同比增长85%，增速远超预期 [6] - 公司将业绩增长归因于新能源汽车与储能行业持续扩容，以及自身核心竞争优势进一步强化 [6] 生态拓展与服务布局 - 换电生态：累计建成换电站1325座，其中巧克力换电超1000座、骐骥换电超300座，与多家车企联合推出20余款换电车型，全年换电服务超115万次 [9] - 多元化应用：峰飞航空吨级eVTOL完成多次飞行验证，拓展低空出行领域 [8]