核心业绩表现 - 2026财年第三财季总营收达171.9亿美元，同比增长22%，超出分析师预期的168.9亿美元，增速远超第二财季的14% [3] - 非GAAP口径下每股收益（EPS）为1.79美元，同比增长21%，超出分析师预期的1.70美元 [3] - 这是公司十五年来首次实现单季有机营收与非GAAP口径EPS双双增长超过20% [1][3] - 第三财季非GAAP口径调整后营业利润为73.8亿美元，同比增长19%，利润率约为43% [9] 云业务增长 - 第三财季云业务（IaaS+SaaS）总营收为89.14亿美元，同比增长44%，超出分析师预期的88.4亿美元，增速较前一财季的34%明显加快 [3][11] - 云基础设施（IaaS）营收为48.88亿美元，同比增长84%，远超分析师预期的47.4亿美元，且增速高于前一财季的68% [1][3][12] - 云应用（SaaS）营收为40.26亿美元，同比增长13%，增长稳健但慢于IaaS [13] - 公司云数据库服务Oracle Cloud Database（IaaS）收入同比增长35%，而多云数据库收入同比激增531% [14] 未来增长指引与预期 - 公司将2027财年营收指引上调至900亿美元，较分析师预期的867亿美元高3.8%，这意味着较2026财年预期营收670亿美元增长34.3% [1][4][22] - 2026财年（截至2025年5月）预计营收为670亿美元，较上一财年增长16.7% [4][22] - 第四财季营收指引为同比增长19%至21%，EPS指引为1.96至2.00美元，同比增长15%至17% [22] 剩余履约义务（RPO）与AI订单 - 第三财季剩余履约义务（RPO）同比大幅增长325%至5530亿美元，远超分析师预期的4707亿美元 [1][5] - RPO环比增加约290亿美元，增幅逾5.7% [17] - RPO的主要增量来自大规模AI合同，且这些合同所需设备由客户预付款支持采购GPU或客户直接购买GPU交付公司使用，缓解了资金压力担忧 [1][5][17] 资本支出与财务状况 - 2026财年全年资本支出指引维持500亿美元不变 [1][4] - 2026财年前九个月资本支出达391.7亿美元，是上年同期121.4亿美元的3.2倍 [27] - 过去12个月（LTM）资本支出为482.5亿美元 [27] - 公司近期通过投资级债券与强制可转优先股筹集了300亿美元，并预计在2026自然年无需再额外发债 [5][24] - 资产负债表上的固定资产净额在九个月内从435.2亿美元增至836.2亿美元，增长92% [27] 市场反应与增长逻辑 - 财报公布后，公司股价盘后一度上涨10% [1][7] - 市场定价焦点从短期波动转向“AI订单—产能扩张—未来收入”的主线，高增长的RPO和上调的2027财年营收指引触发了估值模型系统性上调 [7][19] - 费用结构变化显示销售与营销费用同比下降3%，而“云与软件”相关成本大增66%，反映了IaaS快速放量与数据中心投入带来的成本上行，被视为用短期利润/现金流承压换取更陡峭的云基础设施增长曲线 [9]