文章核心观点 - 智能网络摄像机行业受益于技术进步和需求增长，市场潜力巨大，公司作为国家级专精特新“小巨人”企业，凭借“硬件+算法+云平台”一体化能力和全球化布局，在北交所上市后进入新发展阶段 [1] 全栈创新与核心技术 - 公司专注于智能网络摄像机及物联网视频产品的研发、设计、生产和销售，并提供云存储、AI等增值服务，所有嵌入式软件和AI算法均为自主研发 [2] - 研发团队实力雄厚，截至2025年6月末，拥有研发人员208名，占总人数39.25%，报告期内累计研发投入达2.3亿元，各期研发费用率均超9% [2] - 公司构建了覆盖硬件、嵌入式软件、客户端、云平台、服务器及AI算法的全流程研发体系，实现“物联网+应用场景+智能终端”的深度融合 [2] - 公司产品线覆盖广泛，包括室内外安防、智能入户、婴儿看护、智能庭院、智能伴宠、野外场景及中小企业（SMB）等 [2] - 2023年推出全时低功耗摄像机，结合光伏电池板和低功耗4G摄像机，仅凭太阳能即可实现24小时连续录像，一天日照电能支持最长15天阴雨续航 [3] - 将Sub-1G技术应用于婴儿监护器，实现低功耗远程视频传输 [3] - 截至2025年6月，公司拥有已授权境内专利98项（发明专利26项），境外专利100项（发明专利1项） [3] - 公司获得国家级专精特新“小巨人”企业等荣誉，在“2025年全球安防50强”榜单中位列第27位 [3] 全球化市场与渠道布局 - 公司聚焦海外民用安防市场，采取ODM合作与自有品牌双轮驱动策略，产品已进入北美、欧洲、亚洲和大洋洲等主要市场 [4] - 产品入驻沃尔玛、亚马逊、塔吉特等知名商超及电商平台 [4] - 公司已获得中国SRRC、欧盟CE/RoHS、美国FCC、澳大利亚RCM、日本TELEC/PSE、加拿大IC及韩国KC等多项国际质量安全认证，为开拓国际市场奠定基础 [4] - 销售模式为线上线下结合：ODM产品主要通过国际展会、客户拜访等线下直销；自有品牌产品主要在亚马逊、天猫等电商平台线上直销 [5] - 公司通过社交媒体和搜索引擎广告增强品牌曝光与认知度 [5] - 采用公司方案的多款产品在亚马逊同品类畅销榜位列前100名 [5] - 外销收入是业绩增长主要驱动力：2022年至2025年6月，外销收入分别为35,529.90万元、38,793.17万元、42,668.57万元和18,570.73万元，占各期主营业务收入比例分别为64.77%、57.65%、57.44%和52.08% [5] - 在国内市场，公司与深圳安冉、东莞安冉等多家核心客户签订长期框架协议，保持稳健增长 [5] 财务表现与产品结构 - 主营业务收入持续增长，从2022年的54,855.24万元攀升至2025年的80,168.33万元 [6] - 盈利规模持续扩大，扣非归母净利润稳步上升：2022年至2025年分别为3430.61万元、6852.92万元、7811.96万元和7,781.01万元 [6] - 毛利率显著提升，从2022年的26.42%升至2024年的35.14%，2025年上半年维持在35.38%的高位 [6] - 盈利提升得益于电池摄像机、婴儿监护器等高端产品占比提高，以及云存储、AI等增值服务用户规模扩大带来的单位成本摊薄 [6] - 销售模式以ODM为主导，但其占主营业务收入比重逐年下降：从2022年的86.70%降至2025年6月的67.91% [6] - 自2020年起加大自主品牌推广，自主品牌收入及占比逐年上升，增值服务收入也稳步增长 [6] 行业趋势与市场前景 - 国家政策鼓励民用视频监控行业向智能化、互联化、普惠化方向发展 [8] - 2024年全球民用安防市场规模约为236.80亿美元，预计到2028年将达到359.5亿美元，年复合增长率预计为15.16% [8] - 2024年全球智能民用安防家庭用户数预计达2.28亿户，预计到2028年将增长至6.31亿户，年复合增长率预计为28.74% [10] - 技术进步推动产品向“高清化”、“智能化”、“云算化”和“多模态融合”发展 [10] - 公司已研发人形检测、车形检测、包裹检测、婴儿遮脸、宠物检测和跌倒检测等多种AI算法，可对视频、音频、雷达信号等数据进行分析，并部署在云端、边缘端和设备端 [10] 上市募资用途 - 公司拟募集资金32,015.59万元 [10] - 资金将用于总部基地及品牌建设项目（预计总投资12,322.10万元，拟使用募集资金11,698.13万元），旨在提升运营效率、品牌知名度和市场开发服务能力 [10][11] - 资金将用于研发中心建设项目（预计总投资19,693.49万元，拟使用募集资金19,693.49万元），聚焦AI研发、云平台升级、机器视觉、智能制造技术及智慧康养等领域 [11][12]