全球原油市场出现罕见的双轨价格分裂 - 全球油价呈现罕见的分裂格局 布伦特原油和WTI原油价格仍在100美元/桶附近徘徊 而迪拜和阿曼原油的现货价格已飙升至155美元/桶[4] 价格分裂的核心原因与机制 - 布伦特和WTI的稳定是一种“假象” 由地区库存缓冲、基准定价结构偏差以及政策干预共同制造 并不代表全球供应充裕[6] - 布伦特和WTI属于“大西洋盆地基准” 其定价更多由欧美当地供需决定 当前美国和欧洲在2026年初拥有充足的商业原油库存 战略石油储备的释放也缓解了紧张情绪 这掩盖了全球性的紧缺[7] - 迪拜和阿曼原油作为中东基准 直接暴露于霍尔木兹海峡出口中断的冲击 其155美元/桶的现货价格直接体现了从海湾地区运出原油的极端困难[8][9] - 地缘贸易格局放大了价格分化 霍尔木兹海峡过境的原油绝大多数流向亚洲 亚洲从该海峡进口的原油约为1120万桶/日 精炼油品约为140万桶/日 因此供应中断的即时物理短缺和价格飙升最集中地体现在亚洲市场[10][11] - 运输时间逻辑进一步拉大价差 海湾原油运至亚洲需10至15天 而运往欧洲需25至30天或更久 这使得亚洲更早更剧烈地承受断供冲击 而大西洋盆地市场获得了更长的缓冲时间[12] 未来价格走势判断 - 当前布伦特和WTI的表面稳定是暂时性的 支撑其稳定的区域库存过剩等因素属于短期缓冲[13] - 若霍尔木兹海峡持续封堵 大西洋盆地商业库存将加速去化 布伦特和WTI最终将被迫向上重新定价 向中东现货价格靠拢[6][13] - 届时 当前布伦特与迪拜之间超过55美元/桶的价差 将成为全球油价的最大风险溢价[13] - 亚洲市场已出现早期需求破坏迹象 随着成品油价格急涨和现货采购成本高企 部分需求开始退出市场[11]