招商证券研报指出，2026年，巨子生物管理层的核心战略难 题在于如何在守护品牌力与保护利润率之间取得平衡。 作者：叶心冉 封图：图虫创意 3月19日，巨子生物控股有限公司（02367.HK，下称"巨子生物"）发布2025年年报，巨子生物 踩下业绩高增长的急刹车，出现营收净利双降。 2025年，巨子生物实现营收55.19亿元，同比下降0.4%；归母净利润为19.15亿元，同比下滑 7.2%；经调整净利润为19.6亿元，同比下降8.9%；毛利率约为80.3%，同比下滑1.8个百分点。 这是巨子生物2022年上市以来首次出现营收与净利润双降，而在2022年至2024年，其营收和净 利润均维持双位数高增长。2024年巨子生物营收增速达57.2%，归母净利润增速为42.1%。 3月20日，经济观察报多次致电巨子生物投资者热线，了解业绩下滑主要原因及后续业绩提振计 划，截至发稿，电话未接通。 化妆品经营管理专家、美云空间电商创始人白云虎认为，巨子生物的整体业绩表现契合当前行业整 体增速放缓的态势，品牌与渠道格局日趋固化。另一方面，作为重组胶原蛋白赛道的优势品牌，可 复美（巨子生物旗下品牌）还面临用户信任层面的挑战，在需求 ...