2025年业绩概览与战略定位 - 2025年全年收入达296.0亿元人民币，同比上升3.2%，毛利为144.9亿元人民币，上升2.4%，整体毛利率为49.0%，净利率9.9%，超出市场预期 [2] - 2025年是公司新一轮奥运周期的开局之年，标志着品牌势能全面跃升的起点，经营思路为“夯实基础、积极拓展” [2] - 公司保持充沛现金流，净现金达199.7亿元，同比增加18.1亿元，为积极布局提供了安全边际 [23] 顶级运动资源合作与品牌赋能 - 2025年5月，公司与中国奥委会签约，成为2025-2028年中国奥委会及中国体育代表团官方体育服装合作伙伴，覆盖包括洛杉矶2028年奥运会在内的十余项国际赛事 [4] - 该合作旨在中长期建立消费者对公司作为专业运动品牌的心智认知，是着眼于未来的战略性投入，而非即时生意转化 [7] - 2025年12月，全球首家“龙店”在北京三里屯太古里开业，并发布荣耀金标产品系列，将顶级运动资源转化为市场认可的动力 [5] “单品牌、多品类”战略下的品类表现 - 跑步品类流水同比增长10%，流水占比连续五年提升至31%，成为公司第一大品类；全年专业跑鞋销量超2600万双，核心三大跑鞋IP新品销量超1100万双 [12] - 在2025年北京半程马拉松中，公司跑鞋以61.35%的占比成为90分钟内完赛跑者中穿着率第一品牌；飞电系列在国内外赛事中助力签约运动员斩获73项冠军 [12] - 羽毛球品类收入增长30%，增速引领行业，羽毛球拍年销量超550万支，创历史新高 [12] 新兴赛道拓展与布局 - 户外品类成为新增长点，首家户外品类独立店“COUNTERFLOW溯”落地，聚焦轻户外三大高频场景，其鞋类三大系列年销量已超50万双 [13] - 公司是国产运动巨头中最早全面布局匹克球的品牌，已独家冠名“李宁杯”中国匹克球系列赛（2025-2032年），将其视为未来多品类延展的潜力故事 [15] - 公司以专业运动能力为核心，构建覆盖多场景、多人群的品类矩阵，形成“核心引擎稳健增长、新兴赛道有序拓展”的格局 [18] 运营健康度与市场评价 - 全渠道存货周转月数为4个月，公司存货周转天数64天，同比持平，库龄结构健康，库存管理精细化 [20] - 多家券商给予积极评价，认为品牌声量提升对业绩形成支撑，且公司在品牌及品类维度已完成稀缺顶级运动资源的关键卡位 [23]