2025年业绩表现 - 2025年公司总营业收入同比增长16.7%至457.9亿元人民币，归母净利润同比增长24.2%至93.1亿元人民币 [4] - 第四季度（4Q25）营业收入为124.9亿元人民币，同比增长14.1%，环比增长5.3%；归母净利润为22.5亿元人民币，同比增长11.4%，环比微降0.5% [4] - 第四季度业绩低于预期，主要由于新产能释放，以及国内和美国市场年末冲量不及预期，同时美国工厂盈利回落 [4] 财务与运营指标 - 2025年汽车玻璃销量同比增长8.5%，平均销售单价（ASP）同比增长8.1% [5] - 高附加值产品占比同比提升5.4个百分点至54.2%，带动汽车玻璃收入同比增长17.3%至418.9亿元人民币 [5] - 国内与海外汽车玻璃收入分别同比增长14.5%和20.9% [5] - 2025年全年毛利率同比提升1.0个百分点至37.3%，销售、管理及研发费用率同比下降0.3个百分点至14.4% [5] - 第四季度（4Q25）毛利率为37.0%，同比大幅提升4.9个百分点，环比微降0.9个百分点；第四季度销管研费用率为14.5%，同比上升3.3个百分点，环比持平 [5] 未来展望与挑战 - 公司指引2026年降价返利幅度同比扩大0.4个百分点至2%，主要因行业需求不明朗及产业链上游成本上涨 [5] - 预计2026年第一季度（1Q26E）将是全年最具挑战的季度，面临新产能爬坡周期与行业周期错配、以及美元汇率波动等挑战 [5] - 随着美国工厂二期高附加值产品放量，公司盈利能力有望逐步修复 [5] 业务发展与战略 - 2025年公司资本开支为61.6亿元人民币，主要用于安徽、福州新工厂（300万套产能已建成并处于爬坡期）及美国工厂二期等项目建设 [6] - 管理层指引2026年资本开支计划为77.3亿元人民币，主要用于安徽、福清基地建成后的工程款支出，不涉及新业务投入 [6] - 公司已形成汽车玻璃与铝饰条业务的协同发展：汽车玻璃业务全球市占率持续提升，呈现量价齐升趋势；铝饰条业务布局持续完善，福清、长春基地已投产，上海、重庆基地将陆续建设 [6] - 公司上市至今保持稳定高分红，2025年分红比例约为59% [6] - 受益于全球产能扩张及行业智能化提速，公司有望持续实现量、价、利齐升，并依托规模效应及智能电动化业务拓展，实现汽车玻璃主业与铝饰条业务的长期协同 [6]