核心财务表现 - 2025年公司实现营业收入82.36亿元，同比下滑3.08%；归母净利润11.05亿元，同比增长15.63%；扣非归母净利润7.91亿元，同比下滑23.59% [4] - 经营性净现金流为14.25亿元，同比下滑29.28%；基本每股收益（EPS）为0.74元 [4] - 2025年度现金分红总额（含中期分红）占合并报表归母净利润的比例为41.91%，业绩符合市场预期 [4] 收入结构分析 - 分行业看，医药工业收入73.82亿元，同比下滑2.54%；医药商业收入7.66亿元，同比下滑14.40% [5] - 分产品看，中药、化学制剂、生物药营收同比分别变动-2.84%、-1.43%、-0.02%，基本保持稳健 [5] - 营收小幅下滑主要受药品集采降价及中药注射剂行业性下滑影响；扣非归母净利润承压主因集采降价导致毛利下降；归母净利润增长主因投资的金融资产公允价值上升 [5] 盈利能力与运营效率 - 2025年公司整体毛利率为66.85%，同比下降0.29个百分点；医药工业毛利率70.37%，同比下降0.71个百分点；医药商业毛利率31.85%，同比下降2.09个百分点 [6] - 工业毛利率下滑与核心产品复方丹参滴丸集采降价有关 [6] - 期间费用率为48.18%，同比下降0.52个百分点；其中销售、管理、财务、研发费用率分别同比+0.92、+0.00、+0.02、-1.45个百分点 [6] - 存货周转天数为207天，同比缩短16天，运营效率提升；资产负债率为18.20%，同比降低0.93个百分点 [6] 战略规划与未来发展 - 公司坚持创新中药与先进治疗药物双轮驱动，聚焦心血管及代谢、神经/精神、消化三大核心领域 [7] - 目前拥有31项在研创新药，其中处于NDA/Pre NDA阶段4项，处于临床II、III期阶段17项 [7] - 注射用重组人尿激酶原（普佑克）于2025年9月获批治疗急性缺血性脑卒中适应症，并已启动扩展用于脑卒中发病24小时以内患者的研究 [7] - 公司于2025年3月实控人变更为中国华润有限公司，成为华润三九旗下成员 [7] - 公司发布“十五五”战略规划，目标通过内生发展与外延扩张，在2030年末实现工业营收翻番至150亿元，利润翻番 [7][8]