文章核心观点 - 中东冲突引发的能源及关键材料供应中断风险，可能对全球半导体行业造成毁灭性打击，并产生多米诺骨牌效应，市场目前对此风险定价不足 [1][2] - 人工智能竞赛的所有参与者都可能因芯片供应链受冲击而感受到余震 [3] 冲突影响传导机制 - 中东冲突持续时间已超过三周，与中东能源运往北亚的典型运输周期吻合，能源中断影响将逐步显现 [1] - 市场关注点正从油价是否会突破每桶100美元，转向半导体行业能否维持电力及原材料供应 [1] - 由于中东冲突导致卡塔尔向东亚的液化天然气供应中断，牛津经济研究院预计东亚地区的投资和工业生产增长将放缓0.4个百分点 [1] 半导体行业面临的直接风险 - 中国台湾地区和韩国因对天然气依赖度高，极易受能源短缺影响 [1] - 半导体生产对电力压力尤其敏感，持续的供应限制最终将影响芯片生产，并对整条供应链产生溢出影响 [1] - 中国台湾地区的液化天然气库存目前仅够维持11天 [2] - 台积电的电力消费量占到中国台湾地区总发电量的10% [2] - 3纳米和5纳米逻辑芯片对电力稳定性要求极高，毫秒级电力波动也可能导致整批晶圆报废 [2] - 日本作为精密材料和设备供应国，虽依赖海运能源进口，但能源储备更丰富，较中国台湾地区和韩国更具韧性 [2] 潜在的连锁反应（多米诺骨牌效应） - 能源短缺加上半导体关键材料短缺，可能在芯片行业引发黑天鹅事件 [2] - 一旦中国台湾地区电力系统无法正常运行，台积电生产线将受严重影响 [2] - 台积电产线的任何负面变动，都可能造成英伟达、AMD等人工智能行业客户的重大损失，并迫使人工智能行业重新考虑部署 [2] - 韩国的三星电子和SK海力士也面临同样的威胁 [2] - 考虑到人工智能建设对全球经济的推动作用，中东冲突加剧将影响所有人工智能竞赛的参与者 [3]