核心业绩表现 - 公司2025年实现总营收29.18亿元，同比下滑3.4%，实现归母净利润3.54亿元，同比下滑8.7% [4] - 其中2025年第四季度营收6.13亿元，同比下滑11.57%，归母净利润0.31亿元，同比下滑44.45% [4] - 2025年销售净利率为11.55%，同比下降1.04个百分点 [6] 产品结构分析 - 分产品看，300元以上/100-300元/100元以下产品营收分别为7.09/15.32/5.36亿元，同比变化分别为+25.21%/+3.09%/-36.88% [5] - 300元以上产品营收保持较高增长，2025年销量同比提升37.52%，产品结构持续优化 [5] - 100元以下产品营收大幅下滑，对公司整体收入形成拖累，主要系三四星等低价位产品销量承压 [5] 毛利率与费用 - 公司2025年毛利率为63.17%，同比提升2.25个百分点 [6] - 分产品毛利率：300元以上/100-300元/100元以下产品毛利率分别为76.17%/66.50%/47.85%，同比变化分别为+0.18/+2.70/-3.01个百分点 [6] - 毛利率提升主要得益于100元以上产品营收占比提升带来的结构升级，以及采购成本下降、包装产线效率提升 [6] - 2025年销售费用率为21.60%，同比增加1.87个百分点，公司为拓展市场份额，在消费者层面费用投放保持较高水平 [6] 区域市场表现 - 分地区看，2025年省内/省外市场营收分别为21.12/6.65亿元，同比变化分别为-5.34%/-0.81% [5] - 省内市场营收承压，主要受低端产品收入下滑影响，但年份系列、柔和系列收入仍保持增长 [5] - 省外市场收入基本持平，其中陕西、新疆等市场表现较好，陕西市场经过调整转型后发展态势较好 [5] 财务与现金流 - 公司2025年销售回款35.02亿元，同比增加2.43% [6] - 截至2025年末，合同负债为8.2亿元，环比及同比均有所增加，处于较高水平 [6]