文章核心观点 - 公司2025年业绩因炼化行业景气度下滑而承压，但现金流显著改善，并通过提升分红比例和股份回购持续回报股东[4][5][10] - 公司正通过构建“一基两翼三链四新”产业新格局，深化改革与创新驱动，以应对行业挑战并把握未来增长机会[11] 分业务业绩表现与运营情况 - 整体业绩：2025年公司实现营业总收入27836亿元，同比下降9%，归母净利润318亿元，同比下降37%；第四季度营收6701亿元，同比下降5%，归母净利润18亿元，同比下降70%[4] - 上游业务：实现息税前利润487亿元，同比下降18.4%，主要受油价下跌影响；原油实现价格64.7美元/桶，同比下降9.8美元/桶；油气当量产量同比增长1.9%，其中国内原油产量256百万桶，同比增长0.7%，天然气产量413亿方，同比增长4.0%；油气现金操作成本为14.5美元/桶，同比下降0.2美元/桶[5][6][8] - 炼油业务：实现息税前利润94亿元，同比增长80.1%，主要得益于硫磺、石油焦等副产品毛利大幅好转；加工原油25033万吨，同比下降0.8%；生产成品油14895万吨，同比下降3.0%；炼油毛利为6.3美元/桶，同比上升0.5美元/桶[5][6][8] - 营销及分销业务：实现息税前利润132亿元，同比下降40.7%，受新能源替代加速及油价下行带来库存减利影响；成品油总经销量22902万吨，同比下降4.3%；非油业务实现利润45.35亿元，同比下降3.9%[6][9] - 化工业务：实现息税前利润-168亿元，同比增亏51亿元，受新增产能释放、毛利收窄及部分装置减值损失影响；乙烯产量为15279万吨，同比增长13.5%；化工单位完全加工成本为1238元/吨，同比下降123元/吨[6][9] 行业环境与公司应对 - 行业环境：2025年布伦特原油现货均价68.19美元/桶，同比下降14.6%；境内成品油消费量同比下降4.1%，其中汽油下降4.5%，柴油下降5.6%；境内乙烯当量消费量同比增长8.5%，但基础石化原料产能同比增长10.2%，化工毛利持续下降[5] - 公司运营与现金流：公司全年经营活动现金流净额1625亿元，同比增长8.8%；因部分产品价格波动及装置问题，计提减值准备合计132亿元，使归母净利润减少127亿元[5][6] - 战略规划：公司计划构建“一基两翼三链四新”产业新格局，即以能源资源为基础、炼油化工为两翼、三大销售为牵引链条、发展“四新”为新增长极，并实施六大战略以推进高质量发展[11] 股东回报 - 分红与回购：公司2025年度末期拟每股派发现金股利0.112元，加上中期股利，全年每股股利0.2元，现金分红比例（中国企业会计准则口径）为76%，较2024年的69%显著提升；2025年回购A股和H股股份支付总金额分别为5.00亿元和11.53亿港元，计入回购金额后的全年现金分红比例达81%[10]