股价表现与市场情绪 - 微软股价于周三下跌0.46%，收于371.04美元，创下自2025年4月以来最低收盘水平 [2] - 该股正迈向有记录以来最差的开年表现，并有望录得自2008年第四季度以来最大季度跌幅 [2] - 与2025年10月创下的542.07美元历史收盘高点相比，股价已累计回撤近32% [2] - 自历史高点以来，公司市值已蒸发约1.28万亿美元 [4] AI产品Copilot的市场反馈 - 市场情绪转弱的一个重要原因是AI产品落地进展不及预期 [2] - 瑞银分析师指出，核心AI产品Microsoft 365 Copilot表现“令人失望”，市场接受速度低于此前预期 [2] - 瑞银维持“买入”评级，但将12个月目标价从600美元下调至510美元，并强调Copilot业务表现需明显改善才能推动股价重获估值溢价 [2] - 公司表示Copilot已完成重构以利用OpenAI和Anthropic的技术进展，并称截至去年12月季度用户使用情况“非常良好” [2] - 目前Copilot订阅用户规模约为1500万席位，仍低于市场预期，尤其在亚洲市场，企业客户普遍认为其价值尚未完全体现 [2] 云业务与AI竞争策略 - 市场对微软云业务增长前景出现分歧，公司对Azure需求前景保持乐观，但未对未来季度的收入增长或算力扩张提供更多指引 [3] - 分析人士认为，GPU资源配置变化仍可能在短期内限制Azure增长节奏 [3] - 公司在AI竞争中采取“开放合作”策略，例如与Anthropic合作开发Copilot相关功能，被部分分析师视为“必要且明智的应对举措” [3] - 整体来看，市场仍在等待更明确的商业化成果 [3] 机构观点与估值 - 尽管股价持续下跌，部分机构认为当前估值已具吸引力 [4]