01 回调后各行业处在上证什么位置 - 当前市场已触及阶段性底部，向下空间有限，结构配置比仓位更重要[1] - 从股价视角看，年初强势行业多数已回落至2023年12月上证3800-4000点区间[1] - 通信行业本轮未出现显著回调，并在3月20日创下新高[3] - 受益于能源价格及稳健低波的行业回撤幅度较小，股价回到年初至3月初，对应上证4000点以上位置，包括电力设备及新能源、煤炭、石化、基础化工、公用事业、银行等[3] - 多数年初表现强势的行业经过回撤，股价回落至2023年12月春季躁动启动前，包括周期品（有色、钢铁）以及科技主题（电子、传媒、军工、机械）[3] - 从估值视角看，科技制造板块估值依然偏高，而周期品整体回落明显，目前已降至历史中位偏低水平[3] - 从估值盈利匹配度（PEG）视角，关注两个方向：一是估值便宜（PE处于历史50%分位以下）且2026年预测净利润增速在20%以上，关注有色、农业、医药等；二是估值偏高但业绩预期高增，有望消化当前高估值，关注电力设备及新能源、电子[4] - 从PB-ROE视角，关注估值低位且盈利能力强的板块，包括食品饮料、家电、非银金融、农业、基础化工等[7] 02 Optimus即将步入"学龄期"，等待年中正式量产 - 特斯拉机器人的产业推进节奏已呈现出高度确定性[6] - 首批核心零部件订单的交付窗口已基本锁定在今年3月至4月期间[6] - 考虑到物流与装机周期，真正的量产基准点已清晰地落在夏季[6] - 越来越多供应商的PPA密集落地，合同内约定的正式量产节点大多定格在6月至7月，标志着Optimus结束实验原型阶段，迈向工业化、标准化的规模生产[6] - 应用端展示了轻量化材料与特种织物的广泛应用，灵巧手已覆盖黑色织物手套，并通过高精度电脑模拟实现复杂机械手势[6] - 核心传动领域，带有米白色塑料导向套的精密行星滚柱丝杠、精密齿轮以及特斯拉自行设计的集成化齿轮箱首次亮相[6] - 针对PCBA及线束设计的持续优化，为复杂工况下的实战部署做足准备[8] - 机器人板块的beta行情与产业重大节点推进相关，目前由PPA产业推进带来的涨幅大部分已回撤，板块回调充分，下一个关键产业节点为年中的正式量产[8] - 近期国家层面对于具身智能与机器人产业政策密集加码，政策端红利有望与产业节点形成共振，重塑市场情绪[8]