核心观点 - 公司2025年实现营收增长与首次单季盈利，其Robotaxi业务进入爆发式增长期，单车盈利模型在一线城市得到验证，并通过“双擎战略”与“共建车队”模式加速全球规模化扩张，为自动驾驶行业提供了可持续的商业化范本 [3][5][7][13][16][17][21] 财务与运营表现 - 2025年公司总营收为6.29亿元，同比增长20%，连续四年攀升 [5] - 2025年Robotaxi业务收入同比增长129%至1.16亿元，其中乘客车费收入年同比上涨近400% [5] - 2025年第四季度Robotaxi业务收入为4660万元，约占全年该业务收入的四成，其中乘客车费收入同比增长超500% [5] - 2025年第四季度公司首次实现单季盈利 [7] - 截至2025年12月31日，公司持有现金等价物、长短期理财及投资总额达105.93亿元 [7] - 公司设定2026年Robotaxi收入目标，预计较2025年全年翻三倍 [7] 业务进展与战略 - 公司已启动“双擎战略”，计划在2026年底前于海内外落地超过20个城市 [8] - “双擎战略”指以Robotaxi单车盈利和城市级增长为核心，同步推进国内与海外两大市场扩张 [8] - 2026年3月，公司接连开拓国内杭州、长沙及欧洲克罗地亚市场，后者为欧洲首个商业化Robotaxi服务 [8] - 计划在2026年底将Robotaxi车队规模扩大至3000辆以上，并在全球超20个城市部署，其中近半城市来自海外 [7][10] - 公司Robotaxi车队规模现已超过1400辆 [19] 商业模式验证与效率提升 - 2025年11月，第七代Robotaxi在广州投入运营后当月即实现单车运营盈利转正 [13] - 2026年第一季度，深圳Robotaxi业务在2月全月平均水平上实现单车运营盈利转正 [13] - 2026年3月22日，深圳地区第七代Robotaxi单日车均净收入创394元历史新高，当日车均订单量达25单 [13] - 公司已拥有超百万用户，是2025年同期的近3倍 [13] - 通过优化第七代Robotaxi的硬件与软件以降低BOM与运营成本，并采用“共建车队”模式与合作伙伴共享收益，提升资金使用效率与扩张速度 [17] - 已与丰田、如祺出行、Verne等达成共建车队合作，与丰田中国、广汽丰田合作量产的第七代丰田铂智4X Robotaxi已于2026年2月量产下线，年内将有1000辆该车型加入车队 [19] 生态合作与网络扩张 - 2025年与阳光出行建立合作，扩展下游部署网络 [19] - 2026年1月与爱特博合作，拓展至高端商旅出行市场 [19] - 2026年3月正式接入“腾讯出行服务”小程序以提升服务覆盖，并全面升级与如祺出行的合作以扩大车队规模并获取经常性授权收入 [19]