点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客 户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿 订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便， 敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大 证券的客户。 报告摘要 近期我们跟踪五粮液经营情况，更新观点如下： 26Q1旺季动销表现较好 26年春节期间五粮液实际动销表现亮眼，考虑25年同期控货、基数较低，26年春节动销同比增长或较为明 显，对比24年同期亦有较好增长。公司营销动作较为积极，此次针对旺季较早出台营销策略，节奏在行业 内较为领先。根据酒业家调研统计，八代五粮液作为千元价位浓香型白酒标杆，在礼赠、商务、家宴等主 流场景具备较高认知度，河南、江苏、四川等重点市场26年春节动销同比有所增长，1618、39度五粮液在 宴席与家庭消费场景表现较好，与普五形成互补格局、亦是公司增长重要支撑，公司从25年下半年以来针 对39度五粮液采用专班化运作，其有效终端数量、终端开瓶率增长明显，部分弱势 ...