2025年业绩与2026年展望 - 2025年全年业绩：公司营收8,039.6亿元，同比增长3.5%；归母净利润326.2亿元，同比下降19.0%；扣非净利润294.5亿元，同比下降20.4% [2] - 2025年第四季度业绩：营收2,377.0亿元，同比下降13.5%，环比增长21.9%；归母净利润92.9亿元，同比下降38.2%，环比增长18.6%；扣非净利润89.6亿元，同比下降35.1%，环比增长30.0% [2] - 2026-2028年业绩预测：预计2026-2028年营业收入分别为9,219.4亿元、10,441.0亿元、11,752.3亿元，归母净利润分别为446.0亿元、534.9亿元、655.5亿元，每股收益（EPS）分别为4.89元、5.87元、7.19元 [10][11] 营收与销量分析 - 2025Q4营收与销量：第四季度营收环比增长21.9%，主要受益于销量环比提升20.5%，达到134.2万辆；其中出口销量34.8万辆，同比大幅增长191.7%，环比增长49.5% [3] - 单车价格：2025年第四季度单车平均售价（ASP）为13.5万元，环比下降0.15万元 [3] - 2026年初出口表现：2026年1-2月，公司出口20.1万辆，累计同比增长50.8%，出口销量占前两月总销量的50.2% [7] 盈利能力分析 - 毛利率表现：2025年第四季度整体毛利率为17.4%，汽车+电池业务毛利率为21.6%，同比提升1.8个百分点，环比提升1.0个百分点；比亚迪电子毛利率为4.0%，同比下降1.8个百分点 [4] - 毛利率改善原因：汽车+电池毛利率同比及环比改善，主要受益于海外出口收入占比提升；2025年全年境外收入综合毛利率为19.5%，高于内销毛利率的16.7% [4] - 费用控制：2025年公司总费用率从2024年的12.5%降至9.6%，控制效果明显；2025年第四季度销售、管理、研发、财务费用率合计为13.0% [4] - 单车净利润：2025年第四季度公司单车净利润为0.67万元，同比下降2,603元，环比上升539元 [5] 电动化技术进展 - 闪充技术突破：公司发布第二代刀片电池和闪充技术，实现常温下充电从10%到70%仅需5分钟，从10%到97%仅需9分钟；零下30℃条件下从20%到97%仅需12分钟，创造全球量产最快充电速度纪录 [6] - 技术应用：该技术首搭于腾势Z9GT、大唐、宋Ultra EV、海狮06、海豹07、方程豹钛3、方程豹钛7、仰望U7、仰望U8、仰望U8L等车型，后续有望在更多新车型上应用 [6] 出口与全球化布局 - 全链条运营生态：2026年公司持续构建海外市场“研发+制造+运输+销售”的全链条运营生态，有望稳居中国新能源汽车出口第一 [7] - 海外产能建设：2025年海外工厂建设稳步推进，巴西乘用车工厂从破土动工到首车下线仅历时15个月；泰国工厂投产一周年并交付当地第9万辆新能源汽车；欧洲总部匈牙利工厂等更多海外产能在筹备中 [8] - 运输能力提升：公司自有出海船队不断扩容，累计已有八艘滚装船投入运营，为全球化发展提供供应链支撑 [8] 品牌高端化进程 - 高端品牌销量：2025年仰望、腾势和方程豹三大高端品牌全年销量近40万辆，实现同比翻倍增长 [9] - 2026年初高端化表现：2026年1-2月，仰望、腾势和方程豹销量达5.1万辆，在国内新能源汽车景气度较低阶段销售相对坚挺，高端化进程持续 [9] - 未来驱动：公司将继续以技术优势构筑品牌深度并积极进军海外市场，带来内销和出口的双轮高端化驱动 [9]