公司2025年业绩表现 - 2025年全年收入236.47亿元，同比增长32.05%，归母净利润32.76亿元，同比增长74.47%，扣非归母净利润31.14亿元，同比增长78.96% [3] - 全年毛利率28.32%，同比提升3.49个百分点，净利率13.86%，同比提升3.37个百分点 [3] - 公司拟每10股派发现金红利24元，高分红彰显经营韧性与现金流实力 [3] - 第四季度单季营收68.93亿元，同比增长41.89%，环比增长9.40%，归母净利润9.50亿元，同比增长143.87%，环比微降1.65% [3] - 第四季度毛利率28.59%，同比提升6.64个百分点，环比下降2.80个百分点，净利率13.78%，同比提升5.74个百分点，环比下降1.57个百分点 [3] - 第四季度归母利润环比小幅下滑主要因南通四期、泰国工厂部分产能爬坡导致折旧摊销增加、PCBA等低毛利订单占比短期提升、原材料价格上涨及年末研发投入集中计提 [3] 各业务板块表现 - PCB业务收入143.59亿元，同比增长36.84%，占总收入60.73%，毛利率35.53%，同比提升3.91个百分点 [3] - 通信业务受益于全球市场回暖，高速交换机、光模块产品需求显著增长，有线侧产品占比持续提升 [3] - 数据中心业务受益于AI算力需求爆发，AI服务器及AI加速卡等产品订单显著增长，营收占PCB比重提升至25%左右 [3] - 汽车电子业务受益于新能源汽车销量增长，ADAS相关订单保持快速增长 [3] - 载板业务收入41.48亿元，同比增长30.80%，占总收入17.54%，毛利率22.58%，同比提升4.43个百分点 [3] - 载板盈利显著改善主因存储市场需求旺盛，高端DRAM产品项目导入量产，带动BT类基板订单显著增长，产能利用率提升，价格持续向上 [3] - ABF载板工艺能力稳步提升，22层及以下已实现量产 [3] - PCBA业务收入30.75亿元，同比增长8.93%，占总收入13.00%，毛利率15.00%，同比提升0.60个百分点，增长主要源于数据中心及汽车电子领域订单支撑 [3] 公司未来业务趋势与增长动力 - 海外AI算力需求旺盛，新增产能有望快速爬坡实现盈亏平衡，贡献弹性利润 [4] - 国产算力在2026年有望实现放量增长，公司在国内算力PCB供应链具备核心卡位 [4] - 载板景气度高涨，BT载板持续涨价叠加产品结构升级，稼动率满载，盈利显著改善 [4] - ABF载板技术能力持续突破，已具备22层及以下产品批量生产能力，24层及以上产品研发有序推进，客户打样认证顺利，有望承接AI芯片外溢需求 [4] - 在未来AI PCB技术升级路线中，公司技术、产能卡位优势靠前，背板样品最高层数可达120层，批量生产层数可达68层 [4] - 公司在海外算力及国产算力供应链体系中均具备较强的技术实力、丰富的高阶PCB量产经验以及客户卡位 [4] - 南通四期及泰国工厂已于2025年下半年连线投产爬坡，未来将进一步加大产能扩张力度，AI算力业务占比有望持续提升 [4]