公司2025年业绩概览 - 2025年公司实现营业收入93.2亿元，同比增长43.0% [4] - 2025年公司实现归母净利润5.0亿元，同比增长156.7%，扣非归母净利润5.2亿元，同比增长176.8% [4] - 若剔除1.7亿元商誉减值影响，2025年公司归母净利润为6.7亿元，同比增长80.4% [4] - 2025年公司归母净利率同比提升2.4个百分点至5.3%，剔除商誉影响后净利率同比提升1.5个百分点至7.2% [4] - 公司拟每股派发现金红利0.35元（含税）[4] 分季度业绩表现 - 25Q4公司单季度收入30.8亿元，同比增长85.8%，增速超预期 [4] - 25Q1Q4单季度收入分别为22.5/18.5/21.3/30.8亿元，同比增速分别为+25.4%/+13.1%/+49.5%/+85.8% [4] - 25Q1Q4单季度归母净利润分别为1.9/1.4/-0.1/1.8亿元，同比变动分别为+44.4%/+44.3%/亏损/扭亏，其中25Q3亏损主要受商誉减值影响 [4] 分品类收入结构 - 2025年时尚珠宝首饰收入同比增长71.8%，占总收入比重为54.8% [4] - 2025年传统黄金首饰收入同比增长22.4%，占总收入比重为38.7% [4] - 其他产品/提供特许经营及相关销售/其他业务收入分别同比增长+28.8%/+10.9%/-9.7%，占总收入比重分别为0.5%/3.1%/2.9% [4] 分渠道收入结构 - 2025年珠宝业务中加盟代理渠道收入同比增长79.8%，占总收入比重为62.2%，占比同比提升12.7个百分点 [4] - 2025年珠宝业务中直营渠道收入同比增长8.4%，占总收入比重为21.3%，占比同比下降6.8个百分点 [4] - 2025年珠宝业务中线上渠道收入同比增长2.8%，占总收入比重为10.7%，占比同比下降4.2个百分点 [4] - 其他渠道收入同比增长40.4%，占总收入比重为2.9% [4] 门店拓展情况 - 截至2025年末，公司珠宝业务总门店数量为1670家，同比净增加159家 [5] - 其中直营门店184家，同比净减少55家；加盟代理门店1486家，同比净增加214家 [5] - 2025年末公司珠宝业务海外门店数为11家，主要位于东南亚市场 [5] - 定位珠宝礼赠的Soufflé门店达96家 [5] 盈利能力分析 - 2025年公司毛利率同比下降1.5个百分点至22.1% [7] - 分品类看，时尚珠宝首饰毛利率为23.3%，同比下降5.4个百分点；传统黄金首饰毛利率为12.7%，同比上升3.6个百分点 [7] - 分渠道看，珠宝业务直营/加盟代理/线上毛利率分别为34.1%/17.5%/19.7%，分别同比-0.6/+0.7/+2.1个百分点 [7] - 2025年期间费用率同比下降3.5个百分点至11.7% [7] - 其中销售/管理/研发/财务费用率分别为8.5%/1.9%/1.0%/0.4%，分别同比-3.2/-0.2/持平/-0.1个百分点 [7] - 25Q1~Q4单季度期间费用率分别同比-3.1/-1.4/-4.4/-4.9个百分点，主要系销售费用率下降所致 [7] 主要财务指标变动 - 2025年末存货同比增加56.7%至45.3亿元，主要系为春节、情人节销售备货提前所致 [8] - 存货周转天数为184天，同比减少18天 [8] - 2025年末应收账款同比增加84.2%至6.7亿元，应收账款周转天数为20天，同比增加2天 [8] - 2025年经营净现金流为-0.7亿元，同比转为净流出，主要系金价上涨及销售订单增加导致采购备货增加 [8] - 2025年公司商誉减值损失为1.7亿元，同比减少3.2%，年末账面商誉为3.4亿元 [8]