高盛上调油价预测及核心观点 - 国际投行高盛连续发布报告，进一步调高油价预期，并表示高油价或将长期维持 [2] - 3月以来，国际油价涨幅已超过30% [1] 油价预测上调的具体原因 - 原因一：假设霍尔木兹海峡石油运输量在长达6周的时间内仅维持正常水平的5%，此后需1个月时间逐步恢复 [4] - 原因二：市场认识到石油生产和剩余产能高度集中带来的风险，或将推动战略石油储备的结构性增持以及远期油价的结构性走高 [4] 油价预测的具体数值 - 预计3月—4月布伦特原油均价将达110美元/桶，较此前预测的98美元/桶上调，较2025年全年均价上涨62% [4] - 上调2026年油价预测，预计布伦特原油全年均价为85美元/桶（此前为77美元/桶），西德克萨斯中质油（WTI）为79美元/桶（此前为72美元/桶） [4] - 将2026年第四季度布伦特和WTI油价预测分别上调至80美元/桶、75美元/桶（此前分别为71美元/桶、67美元/桶） [4] - 预计2027年布伦特和WTI油价的全年均价将维持在80美元/桶、75美元/桶 [4] 油价上行的核心驱动力 - 驱动力一：商业石油库存受到的冲击扩大 [4] - 驱动力二：市场对有效剩余产能进行风险调整后，远期油价走高 [4] - 在供应中断期间，市场需要不断提高风险溢价来应对预防性的需求萎缩，以此对冲供应长期中断场景下的短缺风险 [3][4] 高油价对中国经济的潜在影响 - 中国近50%的石油进口经由霍尔木兹海峡运输，但对进口能源的总体依赖度较低，能源消费总量中的60%来自几乎全部自产的煤炭 [7] - 中国充足的石油库存以及限制向国内燃油价格传导的财政调控措施，降低了经济增长对油价的敏感性 [7] - 油气价格急剧上涨将推高中国的通胀水平，并有助于结束PPI同比下滑 [7] - 高盛将2026年全年中国CPI和PPI通胀预测均上调至1%，高于年初预测的0.6%和-0.7% [7] 高油价对中国出口的潜在影响 - 低收入新兴经济体缺乏大规模石油库存和财政补贴，易受高油价冲击，未来几个季度中国面向这些地区的出口可能放缓 [8] - 中期来看，中东冲突导致的能源价格极端波动可能促使石油进口国专注于加强能源供应安全 [8] - 中国在电动汽车、电池和发电设备等关键行业处于领先地位，2027年后中国的出口增长可能受益于全球对这些产品需求的升温 [8]