2025年核心财务与运营表现 - 2025年公司实现收入37.89亿元，同比回落20.3% [4] - 归母净亏损收窄至3.01亿元，较上一年度的4.01亿元有所改善，连续第四年录得亏损但幅度收窄 [4] - 收入下滑主要受行业竞争激烈、消费趋于理性，以及报告期内净减少52间餐厅的综合影响 [4] - 2025年全年新开57间餐厅，审慎关闭109间业绩不佳或不符合品牌定位的门店，期末门店总数调整至905间 [4] - 其中，呷哺呷哺品牌净关2间，凑凑品牌净关50间，公司主动收缩门店规模、聚焦单店质量 [4] 品牌运营数据分化 - 呷哺呷哺品牌：翻座率由2.5倍提升至2.8倍，人均消费从54.8元降至51.5元，验证其“高性价比”策略的适应性，同店销售额下滑9.6% [5][14] - 凑凑品牌：翻台率由1.6倍降至1.4倍，人均消费上升至148.8元，但同店销售额下滑14.2%，显示出中高端定位在当前的消费环境下承受较大压力 [5][14] 会员体系现状与潜力 - 截至2025年底，年度累计会员约4500万人，年内新增会员近346万人，平均每月新增近30万人 [6][8][15] - 年度活跃消费会员约560万人，占累计会员的12.4%，会员消费频次稳定在3.2次（按年基本持平） [8][9][10] - 会员体系运营成本体现在“其他开支”中，该部分占收入比例从7.8%上升至9.4%，达到3.56亿元 [9] 礼品卡业务表现与价值 - 礼品卡全年售卡金额超6.7亿元，较2024年畅吃卡收入增长近2.5亿元 [6][11] - 礼品卡年末沉淀金额超过2亿元，属于会计上的“合约负债”，为集团提供预收资金 [6][11][12] - 礼品卡会员年人均消费达383元，是整体会员平均水平（约191.5元）的2倍，显示其为高价值客群 [6][11][14] 会员数据与运营的协同效应 - 在整体客流减少的背景下，会员消费频次稳定和礼品卡销售增长，暗示核心客群粘性可能增强 [14] - 会员人均消费（383元）远高于呷哺呷哺品牌客单价（51.5元），表明会员消费场景可能已扩展至堂食、外送、零售等多方面 [14] - 4500万会员的消费行为数据支撑了供应链数字化（SCM系统）升级，有助于提升需求预测、降低损耗、优化人效 [17] - 2025年员工人数从22,504人减少至16,781人（减少约25%），而收入下降20%，人效有所提升，会员体系带来的需求确定性是重要基础之一 [17] 供应链与成本结构 - 集团拥有全资附属肉品加工企业“伊顺”及16.1万亩自有有机牧场，构建一体化供应链体系 [18] - 2025年原材料及耗材成本占收入比例从35.2%降至35.0%，体现了供应链优化的成效 [16][18] - 供应链的规模效应建立在门店数量基础上，2025年净关店52间至905间，若门店规模继续收缩可能削弱其规模优势与议价能力 [19] 新品牌发展与未来挑战 - 2025年底推出“呷哺牧场”（29.82元起）进入自选小火锅市场，2026年初推出“呷牛排”（百元左右客单价） [19] - 新品牌面临成熟市场竞争，其供应链优势能否帮助建立护城河尚需市场检验 [19] - 礼品卡目前主要绑定呷哺呷哺和湊湊两大核心品牌，新品牌能否接入礼品卡体系以及是否会导致会员资产稀释，是待解决的问题 [12] - 2026年公司计划新增不少于100间餐厅，这将检验4500万会员能否为新店提供稳定初始客流，以及会员数据能否帮助优化新店运营 [21]