核心财务表现 - 2025年公司实现营业收入238.95亿元，同比下降1.58% [4] - 2025年公司归母净亏损1.49亿元，而2024年同期为归母净利润7.22亿元 [4] - 2025年公司扣非归母净亏损0.58亿元，而2024年同期为扣非归母净利润1.70亿元 [4] - 2025年第四季度（25Q4）实现营业收入56.64亿元，同比下降3.42% [4] - 25Q4归母净亏损2.36亿元，而24年同期为归母净利润6.06亿元 [4] - 25Q4扣非归母净亏损2.18亿元，而24年同期为扣非归母净亏损0.43亿元 [4] 分产品表现 - 25Q4液态奶收入30.77亿元，同比增长0.27%，恢复正增长 [5] - 25Q4其他乳制品收入22.96亿元，同比增长5.46% [5] - 25Q4牧业产品收入2.03亿元，同比下降6.15%，仍处于调整期 [5] 分地区表现 - 25Q4上海地区收入9.09亿元，同比大幅下降30.76%，大本营市场收入明显收缩 [5] - 25Q4外地市场收入26.15亿元，同比增长12.62%，经营表现恢复 [5] - 25Q4境外市场收入21.39亿元，同比下降1.24%，海外业务收入略有下降 [5] - 子公司新莱特2025年实现收入76.50亿元，同比增长2.84%，收入端企稳 [5] - 新莱特2025年净亏损4.07亿元，同比减亏9.5%，利润端实现减亏 [5] 分渠道表现 - 25Q4直营渠道营收9.88亿元，同比下降8.91% [5] - 25Q4经销渠道营收46.47亿元，同比下降1.12% [5] - 25Q4其他渠道营收0.27亿元，同比增长71.69% [5] - 公司推进经销商体系优化，截至2025年末共有经销商5107家 [5] - 其中上海经销商567家，25Q4净减少37家；外地经销商4540家，25Q4净减少569家 [5] 盈利能力与费用 - 2025年全年毛利率为17.26%，25Q4毛利率为16.00% [6] - 25Q4毛利率同比下降3.07个百分点，但环比提升0.96个百分点 [6] - 2025年全年销售费用率为11.95%，25Q4销售费用率为13.35%，25Q4同比上升2.07个百分点 [6] - 2025年全年管理费用率为3.39%，25Q4管理费用率为4.06%，25Q4同比上升0.88个百分点 [6] - 25Q4归母净亏损主要系生产基地的生产问题造成存货报废、生产成本费用增加，该问题目前已基本解决 [6] 战略调整与资产处置 - 公司启动北岛资产出售计划，拟以1.7亿美元向雅培出售北岛Pokeno工厂及相关资产，预计2026年4月完成交割 [6] - 此次战略调整有望提升子公司新莱特的资本结构稳健性，并为光明乳业带来一定的利润增量 [6]