2025年业绩概览 - 2025年公司实现营业收入414亿元，同比增长11% [3] - 2025年归母净利润55.5亿元，同比增长35% [3] - 2025年扣非归母净利润45.8亿元，同比增长32% [3] - 2025年第四季度业绩表现强劲，营业收入150.6亿元，同比增长14.59%，环比增长47.12%；归母净利润22.62亿元，同比增长34.3%，环比增长66.72%；扣非归母净利润19.64亿元，同比增长40.57%，环比增长84.31% [3] 销量与收入结构 - 2025年公司总销量4.9万辆，同比增长4.25% [4] - 国内销量3.2万辆，同比下降1.7%；出口销量1.7万辆，同比增长22% [4] - 国内销售收入154亿元，同比下降12.38%；国外销售收入211.08亿元，同比增长38.87% [4] - 出口业务单车平均售价（ASP）为123万元，同比增长13%；国内业务单车ASP为48万元，同比下降10.9% [4] - 根据行业数据，公司2025年新能源出口占总出口比重为23%，较2024年的19%有所提升，显示出口高端化趋势 [4] 盈利能力与费用 - 2025年公司整体毛利率为24.14%，同比提升1.2个百分点 [7] - 出口业务毛利率为29.6%，同比提升1.2个百分点；国内业务毛利率为19.1%，同比微降0.3个百分点 [7] - 期间费用率为9.9%，同比下降0.3个百分点 [7] - 销售费用率、管理费用率、研发费用率分别同比下降0.19、0.02、0.44个百分点；财务费用率同比上升0.37个百分点 [7] - 2025年汇兑损益为0.54亿元，同比大幅减少125% [7] - 资产减值损失与信用减值损失合计0.8亿元，同比收窄4.4亿元 [7] 股东回报 - 2025年公司拟向全体股东每股派发现金股利2元（含税），合计拟派发现金红利44.2亿元 [8] - 2025年度公司现金分红（含中期分红）总额为55.35亿元，分红比例达100% [8] 未来业绩预测 - 预计2026-2028年营业收入分别为455亿元、495亿元、538亿元，同比增长率分别为10%、9%、9% [9] - 预计2026-2028年归母净利润分别为62.0亿元、70.3亿元、81.6亿元，同比增长率分别为12%、13%、16% [9] - 预计2026-2028年每股收益分别为2.80元、3.18元、3.69元 [11] - 预计2026-2028年市盈率（PE）分别为13倍、11倍、10倍 [9] 财务指标预测 - 预计2026-2028年毛利率分别为27.00%、27.39%、28.14% [11] - 预计2026-2028年归母净利率分别为13.62%、14.20%、15.18% [11] - 预计2026-2028年净资产收益率（ROE）分别为28.45%、24.39%、22.06% [11] - 预计2026-2028年资产负债率分别为48.16%、39.25%、37.79% [11]