公司股价表现与市场反应 - 4月1日，公司股价开盘跳空低开至140.9元，跌幅接近7%，随后直线跳水最低至131元，跌幅超过13%，市值瞬间蒸发300亿元 [1] 2025年度财务业绩概览 - 2025年公司实现营业收入891.84亿元，同比增长14.55% [6] - 2025年实现归属于上市公司股东的净利润为134.61亿元，同比增长21.97%，创历史新高 [6] - 全年营收和净利润均低于22家机构的平均预期（分别为971.71亿元和153.33亿元） [7] 2025年第四季度业绩恶化 - 2025年第四季度归母净利润为15.8亿元，同比暴跌54.02%，环比下滑61.9% [7] - 公司整体毛利率从第三季度的约36%骤降至第四季度的23%，下降了13个百分点 [8] 核心业务分析：储能业务 - 储能业务2025年营收大增49.39%，营收占比升至41.81%，已成为主要增长动力 [9] - 此前盈利能力最强的储能业务，在第四季度毛利率环比下降约17个百分点至24%左右 [8] - 毛利率下降原因包括：低价区域（国内、南美）收入占比提升、上游原材料（碳酸锂）涨价导致成本上涨压力、为应对美国关税与客户共担成本 [8] - 公司预计2026年全球储能市场增长30%-50%，自身出货目标超60GWh [9] 核心业务分析：传统业务 - 光伏逆变器业务2025年全年营收下滑7% [8] - 新能源投资开发业务2025年营收下滑21.16% [8] - 第四季度集中交付的低毛利项目进一步拖累了整体利润率 [8] 未来增长点与机构观点 - 公司正发力AIDC（智算中心）电源业务，与国内外头部互联网企业合作，有望成为下一个增长极 [10] - 多家券商仍维持“买入”评级，认为原材料成本传导后盈利有望修复 [11] 投资者应对策略分析 - 对于长期持有且仓位较重的投资者，不急于在急跌中割肉，因大跌已集中释放利空 [14] - 投资者可能需要重新评估持仓逻辑，关注当初看好的理由（光储龙头、储能高增长、全球化）是否因一个季度的业绩而改变 [14] - 需要关注的关键指标是2026年第一季度的储能毛利率和接单价格，这直接决定了盈利能力能否修复 [15] - 对于想“抄底”博反弹的投资者需要谨慎，急跌后通常有惯性下探和筑底过程，直接V形反转概率低 [16] - 短线投资者需要等待右侧信号，因公司股价一举跌破许多重要均线（60日、30日、20日、10日和5日），皆已掉头向下 [16] - 即便看好，也应分批介入，做好仓位管理 [17]