公司2025年业绩表现 - 2025年公司收入39.41亿元，同比增长32.4%，归母净利润8.16亿元，同比增长89.3%，扣非归母净利润8.04亿元，同比增长91.2% [4] - 2025年第四季度收入11.69亿元，同比增长54.5%，归母净利润2.10亿元，同比增长61.5%，扣非归母净利润2.03亿元，同比增长60.9% [4] 盈利能力显著提升 - 2025年公司毛利率为41.48%，同比提升6.5个百分点，主要得益于高毛利的电动高尔夫球车业务收入占比从2024年的27%提升至2025年的50% [5] - 毛利率提升还受益于海外基地产能爬坡带来的制造效率提升，以及在“双反”背景下行业提价 [5] - 2025年销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为8.93%、4.03%、3.13%，同比分别下降1.6、0.3、1.1个百分点，主要因公司主动控制传统业务的营销费用投放 [5] - 2025年财务费用率为0.52%，同比上升2.4个百分点 [5] 电动高尔夫球车业务高速增长 - 2025年电动高尔夫球车业务收入19.6亿元，同比增长141%，收入占比达到50%，成为公司收入增长的主要支柱 [6] - 业务高速增长主要由于“双反”政策后行业格局重塑，中国对美出口受挫，而公司率先布局了越南、美国、泰国的全球化供应体系，从而带动了市场份额提升 [6] - 展望未来，公司美国产能仍在爬坡，泰国基地仍在建设中，预计将带动该业务保持中高速增长，全球化布局优势将持续体现 [6] 其他业务板块表现 - 2025年动力出行产品（全地形车）收入9.43亿元，同比增长2%，收入占比24%，整体保持平稳 [6] - 展望未来，随着更多大排量产品上市验证，该业务有望放量 [6] - 传统业务（电动滑板车及平衡车）收入承压，主要因关税增加后合规成本提升，以及公司主动控制费用投放 [6] 行业背景与公司策略 - 电动高尔夫球车行业在“双反”政策后，中国对美出口重挫，行业格局重塑 [6] - 公司通过布局越南、美国、泰国的全球化供应体系，成功应对“双反”挑战，并抓住机遇提升市场份额 [6]