（一）业绩预告期间 2024 年 1 月 1 日至 2024 年 12 月 31 日。 证券代码：301345 证券简称：涛涛车业 公告编号：2025-006 浙江涛涛车业股份有限公司 2024 年年度业绩预告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、本期业绩预计情况 二、与会计师事务所沟通情况 本次业绩预告相关的财务数据未经会计师事务所审计。公司就本次业绩预告 有关事项已与会计师事务所进行了预沟通，双方对业绩预告不存在重大分歧。 三、业绩变动原因说明 报告期内，公司通过加大研发投入、积极调整产能布局、提高运营效率等措 施，不断研发和生产出更多智能化、高端化、锂电化的产品，进一步丰富产品矩 阵及拓宽销售渠道，实现了公司业绩的良好增长。 报告期内，预计非经常性损益对归属于上市公司股东的净利润的影响金额约 1,000-1,400 万元。 四、其他相关说明 本次业绩预告是公司财务部门初步测算的结果，公司将在 2024 年年度报告 中详细披露经会计师事务所审计后的有关财务数据。敬请广大投资者谨慎决策， 注意投资风险。 （二）业绩预告情况 预计的业绩：同向上 ...

行业与公司 - 行业：两轮车行业[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15] - 公司：淘淘车业[1][16][17][18][19][20][21][22][23] 核心观点与论据 新国标的影响 - 新国标自2024年9月19日公布征求意见稿以来，对行业和公司股票影响较大[1] - 新国标与征求意见稿的主要区别在于民用两轮车的北斗定位加装改为消费者自选，过渡期延长至2025年12月1日[1][2] - 新国标的核心变化集中在电池产品安全，包括防火阻燃、防灿烂、识别标识等[3] - 新国标对速度限制更细致，但比18年国标略有宽松，最大速度限制为25千米每小时[3] - 新国标鼓励但不强制加装定位模块，考虑隐私问题[4] - 新国标对千寸车重量限制提高到63公斤，过渡期延长[5] 行业动态与公司表现 - 2025年主线仍为老国标，12月1日后才执行新国标[2] - 2024年9月和10月是主机厂销售旺季，8月为过渡期最后一个月[2] - 2024年12月31日，雅丽和爱马库存水平较低，雅丽库存更低[9] - 2024年11月1日，行业进行了更严格的三期认证切换，新国标落地后，3C认证将进一步趋严[10][11] - 2024年1月，雅丽和爱马日均发货量超过5万[8] - 2024年行业库存接近400万档[9] 淘淘车业 - 淘淘车业2024年70%以上收入来自美国，董事长有长期美国生活经验，渠道关系深厚[16] - 淘淘车业在美国高尔夫球车市场拓展迅速，2024年出口车辆约2万辆[17][18] - 2024年春节后，反倾销关税可能落地，税率可能超过60%[19] - 淘淘车业是少数能在美国设厂的公司，计划将产能转移至越南和美国工厂[19][20] - 淘淘车业在低速电动车领域拓展，包括ebike、滑板车、平衡车和全地形车[21][22] 其他重要内容 - 新国标落地后，行业格局将被3C认证和新国标约束，头部企业受益[12][13] - 雅丽和爱马在渠道端进行规范化管理，要求渠道揭露终端动销系统[14] - 雅丽和爱马2024年经济预测均在26亿以上[15] - 淘淘车业通过产能转移和产品拓展，预计未来两到三年有25%的增长[21][22] 总结 新国标的实施对两轮车行业产生了深远影响，特别是在电池安全和速度限制方面 淘淘车业凭借其在美国市场的深厚渠道关系和产能转移策略，有望在反倾销关税的挑战中化危为机 雅丽和爱马作为行业头部企业，受益于新国标和3C认证的趋严，预计2024年业绩表现良好

行业与公司 - 行业：两轮车行业、高尔夫球车市场[1][10] - 公司：雅迪、爱玛、曹操车业[3][9][10] 核心观点与论据 新国标政策 - 新国标主要变化：民用车辆不再强制加装北斗定位设备，过渡期延长至2024年12月1日[2] - 新国标对行业的影响：提高速度和性能要求，增加生产成本，淘汰小型企业，利好头部企业雅迪和爱玛[2][3] - 新国标对3C认证的影响：3C认证更加严格，规范行业格局，提高准入门槛，利好头部企业[6] 两轮车行业现状与前景 - 库存情况：雅迪和爱玛库存水平较低，2025年将继续补库存，预计发货旺盛、终端销售活跃[5] - 市场前景：以旧换新补贴政策续期并提高额度，刺激消费需求，推动市场景气度提升[5] 共享两轮车市场 - 监管趋势：未来可能出台新规则，规范to B化两轮车型号参数及实际骑行要求[7] - 头部企业机会：雅迪和爱玛具备更强合规能力及产品设计能力，有望重新进入共享两轮车市场[7] 渠道拓展策略 - 雅迪与爱玛的渠道拓展策略：爱玛计划扩展门店至接近4万家，雅迪未明确拓店指引，但两家公司都将加强渠道管理，提高效率[9] - 预计2024年净利润：雅迪和爱玛均超过26亿元[9] 曹操车业发展 - 高尔夫球车市场：曹操车业是龙头企业，2023年70%以上收入来自美国，预计2025-2026年出口量翻倍[10][11] - 其他低速电动车领域：拓展滑板车、平衡车及大排量全地形车，推出550UTV、1000UTE和550ATC样车型号[12] - 未来利润增长：预计2025年净利润对应现价市盈率约为13倍，政策不确定性消除后将增强市场表现[13][14][15] 其他重要内容 - 新国标比征求意见稿有所松动，但仍需关注政策执行力度对市场结构和销售节奏的影响[4] - 曹操车业通过海外建厂应对双反关税挑战，未来增长潜力巨大[10][11] - 投资者对曹操车业未来发展持乐观态度，认为其通过渠道建设和产品拓展将确保稳定利润增长[15]

证券时报e公司讯，涛涛车业(301345)1月7日晚间公告，公司全资子公司永康市涛涛科技有限公司拟不 超过6亿元在浙江永康投资建设"年产1万辆高尔夫球车及整车关键部件产业化项目"。 项目建设周期不超过3年，分期建设。 ...

行业或公司 * 公司：未明确指出具体公司名称，但提及“我们”和“公司”等词汇，暗示为会议参与公司。 * 行业：高尔夫球车、电动自行车、滑板车等休闲运动车辆行业。 核心观点和论据 1. **销售增长与预期相符**：公司销售增长符合预期，但增幅有所下降，主要受基数影响。[1] 2. **应对中美贸易摩擦**：公司正在积极应对中美贸易摩擦，包括在越南建立生产基地，以降低对美国市场的依赖。[2] 3. **东南亚市场拓展**：公司计划在东南亚市场进一步拓展，包括越南和泰国，以实现本地化制造和增值率要求。[2] 4. **库存管理**：公司库存管理良好，部分库存已运往经销商，但具体数据未透露。[3] 5. **高尔夫球车销售情况**：高尔夫球车销售情况正常，但具体销量未透露。[6] 6. **售价调整**：公司已对高尔夫球车售价进行调整，但经销商售价暂未变动。[7] 7. **新车型研发**：公司正在研发新车型，包括正六座车型和配置变化。[8] 8. **反倾销税**：公司预计反倾销税将在1月23日左右公布，具体幅度尚不确定。[9] 9. **美国工厂**：公司将继续使用美国工厂，以满足特定渠道需求。[10] 10. **高尔夫球车市场拓展**：公司计划进军高尔夫球车市场，并考虑推出中低端品牌。[12] 11. **大排量车型**：公司大排量车型以300ATV为主，明年目标产量为5000-10000台。[13] 12. **小排量车型**：公司小排量车型在北美以外的市场仍有增长空间。[17] 13. **滑板车业务**：滑板车业务增长稳定，但受欧洲市场消费能力影响较大。[18] 14. **电动自行车业务**：电动自行车业务增长良好，但竞争激烈，公司目标为成为北美市场第四或第五名。[21] 15. **品牌定位**：公司计划推出中低端品牌，以拓展市场份额。[26] 16. **收入增速与利润率**：公司预计未来三到五年收入增速为25%或更高，毛利率在35-40%，净利润率在10-15%左右。[34] 其他重要内容 1. **经销商管理**：公司对经销商管理较为严格，限制了经销商的发展。[26] 2. **产能转移**：公司正在规划产能转移，以降低对美国市场的依赖。[36] 3. **市场竞争**：公司面临激烈的市场竞争，尤其是在电动自行车领域。[23] 4. **贸易政策**：贸易政策对公司经营影响较大，公司正在积极应对。[36] 5. **未来展望**：公司对未来发展充满信心，并计划进一步拓展市场份额。[36]

分组1：投资评级 - 给予涛涛车业“买入”评级[56] 分组2：核心观点 - 涛涛车业专注于户外休闲娱乐兼具短途交通代步工具产品聚焦于休闲车产品拓展中长期目标成为低速车行业龙头其主要市场在北美且2024 - 2026年营收和归母净利预计持续增长[1][54] - 涛涛车业高尔夫球车性价比高美国市场需求强劲虽有贸易摩擦风险但公司积极应对海外产能加快建设且产品受多类人群喜爱[2][24][33] - 涛涛车业全地形车以小排量ATV为主用户为儿童和青年自有品牌多且大排量车型已量产或计划进入市场产品性价比高且利润率高[3][41][42] - 涛涛车业具有品牌力本土团队运营和成本优势品牌定位不同消费者渠道多样本土团队运营高效且成本自制核心零部件利润率高于同行[4][45][49] 分组3：各板块总结 1. 公司整体情况 - 涛涛车业专注于户外休闲娱乐兼具短途交通代步工具产品2024年Q1 - 3营收利润高增长主要市场在北美且产品需求多数在美国2023年美国营收15.3亿元占比达71.3%[1][13][18] - 涛涛车业2015年成立后不断拓展产品线目标成为低速车行业龙头股权结构清晰曹马涛和浙江中涛投资有限公司为主要股东[20][22] 2. 高尔夫球车业务 - 在美国归类为低速车辆使用场景多美国市场需求强劲中国出口到美国的数量高增长涛涛车业的产品性价比高有望打开需求空间[2][24] - 涛涛车业高尔夫球车有Denago和Gotrax两个品牌针对不同渠道售价低于同类别产品且公司积极拓展渠道对美国本土市场深入了解[29][30][32] - 美国对来自中国的LSPTV发起“双反调查”涛涛车业积极应对加快越南和美国工厂建设2024年10月美国工厂已投产[33][34][35] 3. 全地形车业务 - 涛涛车业全地形车以小排量ATV为主目标人群为儿童和青年产品多数在千元美金以下款式多样且价格实惠[3][38] - 涛涛车业自有品牌包括Tao Motor、Denago等双品牌多渠道布局大排量ATV车型已量产UTV产品计划进入美国市场[40][41] - 涛涛车业全地形车产品性价比高维持高利润率核心部件自制降低成本且重视售后服务[42] 4. 公司优势 - 涛涛车业有三大自有品牌定位不同消费者精细化运营且自主品牌销售占比超过60%渠道涵盖多种类型且不断扩张[45] - 涛涛车业以效率为导向构建高效运营机制本土团队运营销售前端为美国当地人采用“仓储式”销售模式[46][47][48] - 涛涛车业自制核心零部件运营框架完善利润率高于同行业公司且直接材料采购有优势成本控制能力强[49][52] 5. 盈利预测与估值 - 预计2024 - 2026年涛涛车业营收分别为33.1、41.1、49.9亿元归母净利分别为4.0、5.1、6.3亿元[54] - 考虑公司成长性以及同类型公司估值水平给予2025年PE 18x对应股价83.6元给予“买入”评级[56]

报告投资评级 - 给予涛涛车业“优于大市”评级[2][11][14] 报告核心观点 - 涛涛车业2024Q1 - Q3年营业收入为22.2亿元同比+64.87%归母净利润为3.01亿元同比+47.4%扣非归母净利润为2.95亿元同比+51.54%24Q3单季度营业收入为8.29同比+47.61%归母净利润为1.19亿元同比+70.53%扣非归母净利润1.16亿元同比+77.39%[6] - 2024Q1 - Q3年公司毛利率和净利率分别为36.32%/13.57%同比变动-4.86/-1.61pct24Q3单季度毛利率/净利率分别为36.99%/14.39%同比-4.02pct/+1.94pct环比+2.00pct/-0.67pct2024Q1 - Q3期间费用率为18.67%同比变动-3.55pct[7] - 公司2024Q1 - Q3年经营性现金流为2.32亿元同比+52.26%24Q3单季度经营性现金流为-0.55亿元截至2024年9月末公司合同负债为0.31亿元同比-4.41%存货为11.98亿元同比+47.41%[8] - 加速布局海外产能美国电动高尔夫球车产线正式投产美国产能方面10月5日涛涛车业位于美国得克萨斯州的全新电动高尔夫球车生产线正式投产首台本土制造的DENAGO电动高尔夫球车顺利下线得克萨斯州工厂作为涛涛车业在北美自主购建的生产基地从筹建到首车下线仅用时104天越南产能方面首期基地建设进入最后阶段开始小批量试产[8] - 预计公司2024/2025/2026年实现营业收入31.01/41.77/52.77亿元同比增长44.6%/34.7%/26.3%归母净利润为3.85/4.71/5.91亿元同比增长37.4%/22.4%/25.3%[11][12][14] 根据相关目录分别进行总结 财务数据相关 - 2024Q1 - Q3年营业收入为22.2亿元同比+64.87%归母净利润为3.01亿元同比+47.4%扣非归母净利润为2.95亿元同比+51.54%24Q3单季度营业收入为8.29同比+47.61%归母净利润为1.19亿元同比+70.53%扣非归母净利润1.16亿元同比+77.39%[6] - 2024Q1 - Q3年公司毛利率和净利率分别为36.32%/13.57%同比变动-4.86/-1.61pct24Q3单季度毛利率/净利率分别为36.99%/14.39%同比-4.02pct/+1.94pct环比+2.00pct/-0.67pct2024Q1 - Q3期间费用率为18.67%同比变动-3.55pct[7] - 公司2024Q1 - Q3年经营性现金流为2.32亿元同比+52.26%24Q3单季度经营性现金流为-0.55亿元截至2024年9月末公司合同负债为0.31亿元同比-4.41%存货为11.98亿元同比+47.41%[8] - 预计公司2024 - 2026年营业收入分别为31.01/41.77/52.77亿元同比增长44.6%/34.7%/26.3%归母净利润为3.85/4.71/5.91亿元同比增长37.4%/22.4%/25.3%[11][12][14] - 2023 - 2026年主要财务指标如每股收益、每股净资产、毛利率、每股经营现金流等呈现一定变化趋势[16] 业务发展相关 - 加速布局海外产能美国电动高尔夫球车产线正式投产美国产能方面10月5日涛涛车业位于美国得克萨斯州的全新电动高尔夫球车生产线正式投产首台本土制造的DENAGO电动高尔夫球车顺利下线得克萨斯州工厂从筹建到首车下线仅用时104天越南产能方面首期基地建设进入最后阶段开始小批量试产[8] - 在电动滑板车及配件、电动平衡车、电动自行车、高尔夫球车、全地形车、越野摩托车等业务领域分别有不同的发展预期和市场表现[12][13][14] 估值相关 - 可比公司2024年平均PE估值为20.96倍考虑涛涛车业新品放量速度快产品具备性价比及渠道优势发展空间大成长性较好给予公司2024年20 - 22倍PE估值合理价值区间为70.20 - 77.22元/股预计2024年公司EPS为3.51元合理市值区间为77 - 85亿元[11][14] - 参考PB估值按照合理价值区间公司2024年PB为2.31 - 2.54倍2024年可比公司PB均值为3.79考虑公司成长性良好估值具备合理性[11][14]

报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [2] 报告的核心观点 - 24Q3 营收延续高增趋势,主要系高尔夫球车增长贡献 [2] - 24Q3 毛利率同比下滑,销售管理研发三费同比收窄 [2] - 北美制造+战略加速推进,海外渠道快速扩张 [2] 公司投资价值分析 - 公司为休娱骑乘类产品领军公司,盈利能力优秀 [2] - 微笑曲线两端具备的核心竞争优势可长期持续 [2] - 电动高尔夫球车开始进入放量兑现期 [2] 财务数据总结 - 24Q3 实现营收8.3亿元,同比增长47.6% [1] - 24Q3 实现归母净利润1.2亿元,同比增长70.5% [1] - 预测24/25/26年归母净利润分别为4.0/5.4/6.9亿元 [3] 估值分析 - 采用DCF估值,调整目标价为85元,对应25年PE为17.4倍 [2] 风险提示 - 贸易政策风险、新品效果不及预期、终端需求不及预期 [2]

报告公司投资评级 - 报告给予涛涛车业(301345)买入(维持)评级 [2] 报告的核心观点 业绩同比高增 - 2024年1-9月,公司实现营业收入22.20亿元,同比增长64.87%;实现归母净利润3.01亿元,同比增长47.40% [3] - 2024年Q3,公司实现营业收入8.29亿元,同比增长47.61%;实现归母净利润1.19亿元,同比增长70.53% [3] - 营收同比高增主要得益于全地形车、电动高尔夫球车等产品销售增加 [3] 加速全球制造模式 - 公司在现有海外生产布局的基础上,进一步规划和加快越南工厂和美国电动高尔夫球车制造基地的建设,减少国际贸易摩擦带来的不利影响 [3] - 2024年10月,公司位于美国得克萨斯州的工厂电动高尔夫球车产线正式投产,标志着公司在实施"北美制造+"战略上迈出坚实一步 [3] 变更回购用途用于注销 - 2024年7月,公司变更回购股份用途由"用于员工持股计划或股权激励"变更为"用于注销并减少相应注册资本",彰显公司发展信心 [3] 盈利预测和投资评级 - 预测公司2024-2026年营业收入分别为30.17/36.99/43.29亿元,同比增长40.69%/22.61%/17.03% [4] - 预测公司2024-2026年归母净利润分别为4.04/4.83/5.80亿元,同比增长43.87%/19.65%/20.13% [4] - 对应PE分别为17.76/14.84/12.35X [4] - 维持"买入"评级,认为公司业绩增长稳健,加速布局海外产能 [4]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 营收维持高增长 - 2024Q1-Q3公司实现营收22.2亿元(+64.87%)，归母净利润3.01亿元(+47.4%)。单季度2024Q3营收8.29亿元(+70.53%)，扣非归母净利润1.16亿元 [1][2] - 预计2024-2026年公司归母净利润为3.91/5.21/6.52亿元，对应EPS为3.56/4.74/5.94元 [1][5] 美国本土化制造快速推进 - 越南工厂首期基地开始小批量生产，美国得克萨斯州的全新电动高尔夫球车生产线已于10月5日正式投产，"北美制造+"战略快速推进 [2] - 短期为应对后续可能的双反税率追溯公司已提前将大部分产品出货至北美 [2] 毛利率降幅收窄、费用端规模效应带动盈利提升 - 2024Q3毛利率36.99%，同比-4.0pct，环比有所提升。费用端规模效应+资产/信用减值损失减少带动利润率同比提升 [3] 根据目录分别总结 投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 营收及盈利情况 - 2024Q1-Q3公司实现营收22.2亿元(+64.87%)，归母净利润3.01亿元(+47.4%)。单季度2024Q3营收8.29亿元(+70.53%)，扣非归母净利润1.16亿元 [1][2] - 预计2024-2026年公司归母净利润为3.91/5.21/6.52亿元，对应EPS为3.56/4.74/5.94元 [1][5] 业务发展情况 - 越南工厂首期基地开始小批量生产，美国得克萨斯州的全新电动高尔夫球车生产线已于10月5日正式投产，"北美制造+"战略快速推进 [2] - 短期为应对后续可能的双反税率追溯公司已提前将大部分产品出货至北美 [2] 盈利能力分析 - 2024Q3毛利率36.99%，同比-4.0pct，环比有所提升。费用端规模效应+资产/信用减值损失减少带动利润率同比提升 [3]