文章核心观点 - 康龙化成小分子CDMO业务历经十年发展已进入行业头部梯队 正从规模扩张迈向收入体量与盈利能力双重提升的关键节点 有望迎来质变时刻 [2] CDMO业务现状与战略 - 公司采用“全流程、一体化、国际化、多疗法”核心战略 已完成从临床早期工艺开发到商业化量产的全链条能力布局 [2] - 公司打造端到端的新型药物分子服务平台 拓展多肽、寡核苷酸、抗体等新分子类型的研发服务能力 [5] 项目结构与客户质量 - 截至2025年底 公司小分子CDMO业务涉及药物分子或中间体1102个 其中工艺验证和商业化阶段项目34个 临床III期项目47个 临床I-II期项目271个 临床前项目750个 [5] - 公司拥有超过7100名实验室化学研究员 在中国和英国拥有近3000名工艺开发化学家 团队规模和经验全球领先 [5] - 公司客户以北美和欧洲的海外客户为主 收入占比稳定在80%以上 覆盖全球Biotech企业 并与全球Top20 MNC药企合作持续深化 [5] 产能布局与里程碑 - 公司已建成中国、英国、美国、新加坡四地协同的全球化小分子CDMO原料药和制剂一体化产能网络 具备全球主流市场合规资质 [5] - 截至2025年底 公司小分子CDMO团队达5448人 增长超千人 [5] - 自2025年起 公司在原料药和制剂商业化生产领域陆续实现关键的里程碑式突破 [5] - 2026年第一季度 公司与礼来达成战略合作 为其口服小分子GLP-1受体激动剂Orforglipron提供商业化生产服务 [5] 财务表现与增长 - 2025年公司小分子CDMO业务收入规模达34.83亿元 2015-2025年业务收入复合年增长率达28.0% [2]