联系人 | 王茂宇 摘要 中东变局下，市场对能源价格长期高位的担忧持续发酵。不同油价中枢下，全球经济下行压力有多大、 哪些经济体更脆弱、油价对经济传导路径如何？ 一、热点思考：中东变局下，全球经济的"压力测试" （一）能源供给冲击下，哪些经济体更加脆弱？亚洲能源供给受损，欧洲受价格冲击 2026年中东变局导致的石油缺口为史上最大规模，但历史不可简单类比。 相较历次地缘冲击事件，此次 冲突导致的石油供给缺口超过全球供给的10%，为历史最大规模。但是，此次油价上涨对经济的冲击， 不宜机械类比历史，主因全球经济对石油依赖度长期下降、能源利用率提升。 霍尔木兹海峡封闭，对于亚洲国家的油气供给冲击最强 。商品方面，占全球海运量26%的石油、全球贸 易量20%的液化天然气经过霍尔木兹海峡；目的地方面，上述89%的石油、86%的液化天然气运往亚洲， 主要目的地为中国、印度、韩国、日本等。 当前局势对发达经济冲击力度排序或为：欧元区>日本>美国。 据3月OECD测算，基于能源期货市场3月 20日定价，2026年美、日、欧经济预测被分别调整+0.3、0、-0.4个百分点。能源价格或抑制欧日经济， 但日本石油储备构成缓冲。美国A ...