私募信贷风险警告 - 摩根大通CEO戴蒙警告，在终将到来的信用周期中，私募信贷的损失将超过预期[2] - 损失超预期的核心原因是贷款标准一直趋于宽松[2] - 私募信贷基金提供的贷款在透明性和评估标准方面不够充分[2][4] - 即便实际损失几乎没有变化，但一旦预计环境将会恶化，投资者抛售的可能性就会增加[2][4] 风险具体成因 - 贷款标准宽松是未来损失扩大的原因之一[4] - 使用“实物支付”（PIK，借款方暂不支付利息而是将其计入本金）的情况增多[4] - 民间评级机构对非银贷款给予积极评价[4] - 戴蒙曾将私募信贷领域的问题贷款称为“蟑螂”，并比喻当发现一只时，已经有一群[5] - 近期已有案例，如美国汽车零部件企业First Brands Group等接连破产，英国一家贷款公司破产，面向软件企业的贷款质量也令人担忧[5] 监管与系统性风险展望 - 监管部门可能迟早会提出更严格的标准要求，从而要求放贷方拥有更多资本[4] - 但从宏观来看，引发系统性风险的可能性较低[4] 宏观经济与市场环境 - 戴蒙警示，中东局势紧张引发的温和通胀，可能成为“麻烦制造者”，引发利率上升和资产价格下跌[6] - 美国于2025年7月通过大规模税收与支出法（OBBB法）等大规模财政刺激政策，且放宽银行资本监管措施，这些会成为经济的利好因素[6] - 对于美国金融监管部门3月底公布的放宽大型银行自有资本要求的监管方案，戴蒙提出批判性看法，认为放宽是好事，但坦率来说仍存在不合理之处[6]