Optimus V3 进展与市场预期 - 特斯拉机器人团队和马斯克持续为Optimus V3预热，表明其相较于V2.5有本质性进化，拥有超拟人外观，但正式展出前仍需收尾工作 [2] - 市场共识认为，在Optimus V3发布之前，特斯拉及其供应链（T链）的股价走势难以反转，且V3的表现需要超出预期 [4] - V3的具体发布时间仍不确定，市场期待4月23日的特斯拉Q1财报电话会能提供关键信息 [6] T链（特斯拉机器人供应链）市场表现 - 春节前已不建议入局T链，近期洗盘在意料之中 [7] - 自3月24日以来，在多重利好催化下，部分T链标的（尤其是增量标的）已逐渐走出逆势行情，值得重点关注 [7] - 在缺乏Optimus官方利好的情况下，T链整体走势跟随大盘，主导因素仍是外围局势 [7] 对T链公司2025年财报的解读 - T链相关公司公布的机器人领域营收规模较小，如TP机器人执行器收入约0.14亿元，CY人形机器人精密零组件收入约1亿元，RT机器人相关营收近千万元 [7] - 由于Optimus V2量产取消、V3未启动量产，且供应商存在变动，当前T链仍处于炒预期阶段，来自Optimus的营收可完全忽略 [8] - 后续核心关注点在于V3的量产预期及各公司能获得的份额指引，供应商份额处于动态变化中，例如SL和XQ有取代T1供应商SH、TP相关份额的趋势，ZY等多家丝杠供应商有取代RT部分份额的趋势 [8] T链公司海外建厂情况 - 现阶段已知的T链公司基本都有海外建厂计划，关键需关注是否持续加码投资规模 [9] - 主要公司海外投资额示例：三花智控投资约3.8亿人民币，拓普集团投资约2.0亿人民币，杭州新剑机电传动投资约4.5亿人民币，北特科技投资约3.5亿人民币（行星滚柱丝杠）及拟超6.3亿人民币（滚珠丝杠），浙江荣泰投资约2.7亿人民币，旭升集团投资约5.7亿人民币 [10] T链投资重点与标的筛选 - 随着Optimus V3量产临近（预计夏天），4月将迎来新一波定点潮，应优先关注新晋增量标的 [12] - 例如TP、HB在4月签署PPA协议后迎来一日逆势行情，3月表现亮眼的标的如KS、ZY、FS、SL等也多为新晋增量标的，受到资金青睐 [13] - V3采用拟人外观，但轻量化、电子皮肤（如皮肤衣、电子皮肤核心标的、PEEK材料标的、TPU标的）等相关标的目前市场尚未有反应 [13] - T链范围持续“缩圈”，核心标的越发明朗，诸多标的已陆续签署PPA协议，轮动上行仅是时间问题 [13] - 投资侧重点将围绕公司自身份额和单车价值量（ASP），4-5月供应链预计会有明确进展，应把握核心确定性标的，静待Optimus V3亮相 [14]