文章核心观点 - 星宇股份作为自主车灯龙头，在经历了2021-2023年的客户转型阵痛后，于2024年成功将客户结构从以德系、日系等合资客户为主，调整为以自主品牌及新能源客户为主，已进入全新的成长周期 [10][16] - 公司短期业绩受益于存量客户增长与新势力车型放量，中长期增长则由新订单、新产品（如ADB、DLP、Micro-LED）、新产能（全球化布局）以及向机器人等新业务的拓展共同驱动，有望实现业绩共振 [75][76] 财务表现与业务进展 - 2025年全年业绩：公司2025年实现营收152.57亿元，同比增长15.12%；归母净利润16.24亿元，同比增长15.32% [10][16] - 2025年第四季度业绩：单季度实现营收45.47亿元，同比增长12.89%，环比增长15.03%；归母净利润4.83亿元，同比增长12.06%，环比增长11.15% [9][10][16] - 盈利能力：2025Q4毛利率为20.03%，同比提升0.20个百分点，环比提升0.17个百分点；2025年全年毛利率为19.65%，同比提升0.36个百分点 [12][23] - 营收增长驱动力：2025Q4营收增长主要得益于存量客户（如奇瑞、一汽丰田、一汽红旗等）的持续增长，以及下游新车型项目（如蔚来、极氪、小鹏、问界等）的放量 [10][16][31] - 订单获取：2025年公司承接了88个车型的车灯研发项目，实现了60个车型的项目批产，优质新项目为公司未来发展提供保障 [14][65][66] - 产能布局：塞尔维亚工厂产能逐步释放；公司注册成立了墨西哥星宇和美国星宇，进一步完善海外布局；常州奔牛基地项目全面达产后将实现年产约1000万只智能车灯总成的配套能力 [14][72][73] - 新业务拓展：公司成立常州星宇智能机器人有限公司（注册资本1亿元），并与节卡股份签署战略合作协议，积极布局具身智能机器人创新、智能制造升级等领域 [14][56][58][61] 行业技术趋势与公司产品战略 - 行业技术趋势：车灯技术正朝着电子化、智能化方向快速演进，向智能视觉系统进化 [34] - 前照灯：ADB、HD-ADB、DLP投影前照灯提升了驾驶安全性与智能交互体验 [34] - 尾灯：动态数智化尾灯兼顾美观与道路安全预警功能 [34] - 内外饰车灯：更加注重智能化、情感化交流，提升驾乘体验 [34] - 公司产品技术开发：公司致力于成为感知、照明、显示、投影和控制一体化的系统解决方案供应商，重点方向包括 [38] - 基于DLP、MicroLED等技术的智能照明与感知融合系统 - 基于MiniLED、OLED技术的像素化表面交互显示系统 - 集成照明、显示与传感功能的智能数字化外观部件 - 新一代区域控制单元、车灯控制器及高性能驱动器等核心电控与系统集成 - 智能车灯与整车造型动态美学深度融合的智能交互与移动美学场景 产业链合作与生态构建 - 广泛的技术与产业合作：公司通过一系列战略合作拓展能力圈，覆盖芯片、算法、软件、材料、激光雷达等多个领域 [42][43] - 华为：在智能车灯及智能车载光领域深度合作，公司是华为智能车载光首个优选级认证伙伴，并为问界M9、M8、享界S9等车型提供车灯 [44][45][47][48] - 地平线：共同推进“行泊一体解决方案”量产落地 [42] - 虹软科技：围绕人工智能和智能视觉产品在汽车领域落地开展合作 [42][43] - Micro-LED生态构建：与芯联集成、九峰山实验室签署战略协议，共同出资设立武汉星曦光科技有限公司，拟投资30亿元建设Micro-LED智能光科技研发与制造项目，推进Micro-LED车载照明、光通信等前沿技术的产业化 [14][42][54] - 其他合作：与一径科技（激光雷达）、欧冶半导体（智能车灯及自动驾驶芯片）、晶能光电（光源）、万华化学（材料）、扬杰科技（半导体）、泛亚微透（材料）等企业建立合作 [42][43][52] 客户结构与发展 - 客户结构成功转型：公司已从以德系、日系合资客户为主，成功转向以自主品牌及新能源客户为主 [10][16] - 客户覆盖广泛：客户包括大众、奔驰、宝马、丰田、日产、本田等传统车企，以及奇瑞、吉利、理想、蔚来、小鹏、赛力斯等自主品牌与新势力车企 [68] - 获得客户认可：2025年至2026年初，公司相继获得理想汽车“合作共赢奖”、小鹏汽车“ESG协进奖”、一汽-大众“卓越伙伴奖”、奇瑞汽车“卓越合作协同奖”等荣誉 [68][69]