公司H股上市进程 - 大金重工于2026年4月8日向港交所更新递交H股上市申请 正式重启“A+H”上市进程[2] - 公司已获得中国证监会备案 可发行不超过1.29亿股境外上市普通股[2] 欧洲市场地位与行业前景 - 根据弗若斯特沙利文数据 欧洲海上风电新增装机预计从2024年的2.7GW增长到2030年的11.8GW 年复合增长接近28%[3] - GWEC统计显示 2026年欧洲海风新增装机将达到8.7GW 同比增长超一倍[3] - 欧洲本土基础结构制造产能紧张 港口资源紧张且熟练焊工短缺[6] - 中国企业已占到欧洲新签订单约30%的份额[6] - 大金重工欧洲单桩市场份额从2024年的18.5%提升至2025年上半年的29.1% 稳居第一[7] 业务模式与产品结构 - 公司主营海上风电基础装备 包括单桩、过渡段、导管架、浮式基础及塔筒[9] - 交付模式从传统的FOB转向DAP 2025年全年DAP模式交付的海外收入为36.59亿元 占海外总收入45.97亿元的79.6%[9] - 截至2025年底 公司已建造一艘自主设计的超大型重型甲板船 另有四艘在建 首批自研特种运输船在2026年2月已投入商业运营[11] - 在新能源开发与运营方面 公司已并网风电+光伏合计500MW 在建950MW 该业务毛利率接近70%[12] 财务表现与收入构成 - 公司营收从2023年的43.25亿元波动至2025年的61.74亿元[15] - 2025年归母净利润为11.03亿元 同比增长超130% 净利率从2023年的9.8%升至2025年的17.9%[15] - 海外收入占比从2023年的39.6%显著提升至2025年的74.5%[18] - 2025年海外业务毛利率为33.9% 明显高于国内业务的22.8% 2025年下半年海外毛利率环比仍在提升 海外毛利贡献占比已达到81%[18] - 截至2025年底 公司风电设备海外订单在手金额约100亿元 大部分预计在未来两年交付[19] - 2025年公司整体毛利率为31.1% 其中风电装备制造与销售业务毛利率为29.0% 新能源开发与运营业务毛利率为69.5%[13] 股权结构 - 创始人金鑫通过直接持股和全资控股的金胤能源 合计持有公司约40.15%的股份[20] - 截至2025年底 自然人股东刘鑫持股约1226.51万股 持股比例约1.92% 位列第三大股东[20] 竞争优势与未来战略 - 公司产能具备先发布局优势 山东蓬莱基地和河北唐山曹妃甸基地合计年产能达70万吨[24] - 公司自2015年起陆续通过Vestas等主机厂认证 2020年后进入RWE、Ocean Winds等大型能源开发商的供应商名单[24] - 截至2025年底 蓬莱基地累计向欧洲供应单桩突破200套 连续多年零质量异议[24] - 公司通过DAP模式及自建船队掌控运输环节 在欧洲运力紧张的背景下形成差异化竞争优势[26] - 公司规划在欧洲建设总装基地 计划2026年动工、2028年开始试生产[27] - 公司已在西班牙设立全球浮式中心 与BlueFloat Energy等建立合作 正参与多个海外浮式项目投标[27]